高能环境(603588)

事件： 公司发布公告， 确定重大资产重组标的为深圳市深投环保科技有限公司 100%股权， 深投环保主营固废处理处�Z及资源化利用，由深圳市投资控股有限公司全资持有，实际控制人为深圳市国有资产监督管理委员会。 本次重组初步拟采用发行股份购买资产的方式， 可能涉及配套融资事项， 基于目前所沟通的方案，本次交易有可能导致公司实际控制人发生变更。

收购危废龙头扩张业务版图， 有望变为国企提升拿单实力。 1） 收购固废龙头扩张业务版图： 深投环保是我国危险废弃物处理处�Z行业龙头企业，成立于 1988 年 4 月，是国内首家为工业企业提供危险废物处理处�Z配套服务的专业机构， 经过近 30 年发展， 公司目前拥有四大基地和 10 家子公司， 服务客户超 3000 家， 有能力接收和处理《国家危险废物名录》 46 类危险废物中的 39 类，处理能力为 45 万吨/年，其中接收和处理深圳市约 60%的工业废弃物，累计接收处理量超过 300万吨， 区位优势明显。 2016 年，深投环保实现营业收入 6.7 亿元，同比增长 6.4%，资产总额达 14.9 亿元，同比增长 7.2%。 此次重组如顺利完成， 高能环境将扩大危废版图， 提升危废处理能力。 2） 有望变为国企提升拿单实力： 深投环保由深圳市投资控股有限公司全资持有，实际控制人为深圳市国有资产监督管理委员会， 此次重组后， 高能环境将整体变更为国有企业，雄厚股东背景助力公司提升项目拿单能力、 降低融资成本，攻城略地前景可期。

危废扩张贡献工业环境订单大幅增长。 2017 年上半年，受益于危废领域扩张，公司工业环境板块新增订单 8.02 亿元，同比增长 104.59%；工业环境板块营业收入同比增长 47.60%。

投资评级与估值： 预计公司 2017-2019 年的归母净利润为 3.53 亿元、4.97 亿元和 6.69 亿元， EPS 为 0.53 元、 0.75 元、 1.01 元，市盈率分别为 27 倍、 19 倍、 14 倍。给予“买入”评级。

风险提示： 资产重组进展不及预期； 市场竞争加剧