中报业绩优异,研发\销售能力稳步提升
基蛋生物(603387)
POCT领域优质企业,中报业绩符合预期
公司主要从事POCT体外诊断产品的研发、生产和销售,主要产品为POCT体外诊断试剂及配套仪器。涵盖POCT、生化、化学发光等多个技术领域,覆盖心血管、炎症、肾脏、甲功、传染病、凝血等多个疾病检测领域。 2017年上半年,公司实现营业收入2.11亿元( +24.98%),归母净利润5,960万元( +42.50%)。 业绩稳定增长,符合预期。
加强销售能力, 建立多层次营销布局
2017H1,公司销售费用同比增长22.62%,但销售费用率同比下降0.37%至19.19%,主要系公司完善营销网络渠道,建立多层次的网络布局所致。上半年,公司设立全资子公司北京基蛋生物科技有限公司,进一步提升基蛋生物在华北地区的营销服务能力,巩固和扩大其在华北地区的竞争优势,同时也有利于其进一步整合当地营销资源。 此外,公司加速向区域中心和二级中心下沉,深化与终端医院的客户关系,加大在特检高端领域对精准诊断产业链的布局。
加大研发投入,全产业链覆盖格局初现
2017H1,公司管理费用同比增加19.77%,主要系增加研发投入所致,管理费用率同比下降0.73%至16.78%。 公司通过进行产业和技术整合,建立了胶体金免疫层析、荧光免疫层析、生化胶乳试剂、化学发光和诊断试剂原材料开发技术平台。同时依托现有产品技术平台,不断开展创新研究,增加新项目、新产品,以丰富和补足自产产品种类。目前公司全产业链布局已具规模,核心竞争力不断得到加强
盈利预测与投资建议
预计公司2017~2019年EPS分别为1.43元、 1.92元、 2.49元,对应PE分别为40.8倍、 30.2倍、 23.4倍。 维持公司为“增持”评级。
风险提示
医疗改革的风险、核心技术失密的风险、 市场竞争加剧的风险。
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