尤夫股份(002427)

公司发布公告，公司中高层管理人员吕彬、赖建清于 9 月 18 日至 9 月 19日在二级市场通过直接买入公司股票及通过委托设立的信托计划买入公司股票的方式，合计增持公司股份约 299 万股，合计占公司总股本的 0.75%，合计增持金额 8,009 万元。我们认为公司在新能源汽车领域快速发展，传统业务经营稳定， 高管增持彰显对公司未来发展的信心； 维持买入评级，目标价 35.00 元。

支撑评级的要点

公司高管增持彰显未来发展信心： 公司于 5 月 13 号发布公告称，基于对公司未来发展前景充满信心， 结合对公司股票价值的合理判断，公司中高层管理人员翁中华、周发章、刘英平、吕彬、赖建清计划在未来 12个月内增持公司股票，合计增持金额不低于 10.3 亿元，不高于 15.3 亿元。此次吕彬与赖建清合计增持公司 2,988,456 股，合计增持金额 8,009 万元，平均增持价格 26.80 元，彰显公司管理层对未来发展的信心。

新能源汽车领域布局完善： 公司控股子公司智航新能源拥有 1 万吨正极材料产能、日产 100 万支 18650 锂电池电芯产能（约 3.5GWh） 以及与之配套的 PACK 系统完整生产线。 公司之前发布公告，拟参与金沙江资本收购 NISSAN 电池业务。在同等条件下， Nissan 电池公司落地中国大陆时，公司享有一定的优先权；如果未来智航新能源拓展软包汽车动力电池业务，则有望嫁接 Nissan 电池公司的技术来提升其在汽车动力电池领域的生产、研发能力，从而实现动力电池领域的产业升级。

参股武汉众宇，布局公司氢燃料电池产业链： 公司此前通过增资方式获得武汉众宇动力 25%的股权，该公司是一家致力于氢燃料电池系统及氢能相关技术开发的高科技型企业，专注于无人机动力系统和车用动力系统。公司进一步完善了在新能源汽车领域的布局，未来发展可期。评级面临的主要风险

新能源汽车政策不达预期；动力电池业务不达预期。

估值

在当前股本下，我们预计公司 2017-2019 年每股收益分别为 1.24、 1.45、1.61 元，对应当前股价下市盈率分别为 21.2、 18.1、 16.4 倍， 维持买入评级，目标价 35.00 元，对应于 2017 年 28 倍市盈率。