开元股份(300338)

事件

两家战投举牌上市公司。开元股份于2017年9月21日发布公告，公司控股股东之一罗华东通过协议转让以21.47元/股①将其所持公司股份1703.40万股（占公司总股本的5.02%）转让给共青城禾元，②将其所持股份1703.40万股（占公司总股本的5.02%）转让给昌都市高腾（粤民投控股公司），本次转让前罗华东持有公司股份4493.1万股（占公司总股本的13.23%），转让后罗华东持有公司股份1086.3万股，占公司总股本的3.20%，罗氏父子共持股32.32%。

引入战略投资者，公司迈出股权优化重要一步。本次引入战略投资者后公司实际控制人仍为罗氏三父子，三人合计持有公司股份的32.32%。子公司上海恒企团队和中大英才教育团队仍分别持有公司股份的19.35%和1.83%。此次引入的共青城禾元和昌都市高腾（粤民投控股公司）分别持有公司股份1703.40万股，各占公司总股本的5.02%，均超过5%形成举牌。此次引入战略投资者后，公司股权结构更加均衡，有助于公司业务未来长期稳定发展，此次公司迈出股权优化的重要一步，未来有望继续优化股权结构。

本次进入的战投之一粤民投是国内规模最大，覆盖范围最广的民营投资平台之一。粤民投由腾邦集团、美的控股、星河湾、立白集团等17家广东省民营经济龙头企业共同发起设立，投资方向覆盖教育、环保、高新科技等产业领域。公司董事长由前易方达基金董事长叶俊英先生担任，叶俊英先生拥有超过18年金融证券从业经历，投资管理经验丰富。

战略投资者举牌彰显市场对公司教育业务发展信心。本次两家战略投资者举牌公司，彰显产业资本对于公司教育业务未来发展前景的长期看好。

投资建议

引入战投，迈出优化股权结构重要一步。公司2017年3月顺利并表恒企教育与中大英才，2017年上半年公司业绩增长显着。2017H1公司实现营业收入3.13亿元(同比+125.85%)；实现归母净利润0.55亿元(同比+992.84%)。2017H1恒企教育实现营业收入2.4亿元（同比增长33%），实现净利润0.51亿元（同比增长69%）；2017H1中大英才实现营业收入0.26亿元（同比增长28%），实现归母净利润0.09亿元（同比增长20%），公司教育业务产生协同效应，并借助资本快速发展。本次公司引入战略投资者后，公司迈出股权结构优化的重要一步，未来有望继续优化股权结构。预计2017-2019年EPS0.53元，0.69元，0.85元，对应PE47x，35x，29x，目标价29.5元，维持“买入”评级。

风险提示：教育业务发展或不达预期。