泰胜风能(300129)

与昌力科技签署投资框架协议，迈进军工新领域

9 月21 日公司发布公告，与昌力科技签订投资框架协议，以自有资金2000 万元作为交易保证金，保障昌力科技的投资谈判权。投资昌力科技是公司和丰年资本展开合作，谋求军工方向转型的重要一步。

昌力科技主营高精密冷拔无缝钢管等产品，涉及导弹发射核心部件

根据公告，昌力科技主营高精度冷拔钢管、液压油缸、阻尼缓冲减震系统等产品。2016 年收入5223.5 万元，净利润1298.4 万元；2017 年上半年收入8202.2 万元，净利润2750.9 万元。根据央视财经2017 年9 月16日报道，公司向军工单位提供导弹发射系统核心部件，2008 年产品验收开始批量生产。

海上海外助力，风电业务稳定增长

公司2017 上半年营收7.16 亿元，同比增长33.22%；受钢价上涨拖累，归母净利润1.08 亿元，同比增长1.34%。公司积极拓展海外市场，开拓了维斯塔斯等客户；受益于国内海上风电的发展，公司下半年海上风电装备将进入交货旺季，支撑全年业绩保持稳定增长。

盈利预测及投资建议

预计公司17-19 年净利润为2.66/3.33/3.96 亿元，EPS 为0.37/0.46/0.55元，按最新收盘价计算对应PE 为21/17/14 倍。公司原有业务陆上风电稳定，海上风电和海外市场拓展；与昌力科技签署投资框架协议，转型军工方向有望落地，昌力科技是军民融合优质标的，有望为公司带来业绩增长，维持公司“买入”评级。

风险提示:外延投资进展具有不确定性；公司转型军工具有不确定性。