美年健康(002044)

事件

1.美年健康实际控制人俞熔先生于 2017 年 9 月 22 日再次增持公司股份，增持均价 16.7 元/股左右，增持金额 1750 万元。增持前俞熔先生持股公司30.9%股权，增持后持股 30.95%。

2.收购 7 家参股公司议案已获董事会审议通过，完成工商变更登记。

3.公司 2016 年员工持股计划锁定期届满。

点评

1. 公司实际控制人第 10 次增持公司股票，彰显管理层对公司未来发展信心： 俞熔先生继 2016 年 12 月 9 日、 2016 年 12 月 12 日、 2016 年 12 月19 日、 2016 年 12 月 20 日、 2017 年 1 月 13 日、 2017 年 1 月 16 日、2017 年 5 月 5 日、 2017 年 5 月 8 日、 2017 年 5 月 31 日、 2017 年 7 月13 日、 2017 年 7 月 14 日、 2017 年 7 月 27 日、 2017 年 9 月 7 日、 2017年 9 月 8 日、 2017 年 9 月 20 日合计增持 20,305,689 股后，本次为第 10次增持公司股份，本次增持后，俞熔先生已累计增持公司股份 21,35 万 股，占公司总股本的 0.9%。

董事长最近 9 个月内第 10 次增持公司股票，成本价在 13 元-17 元之间均有分布，体现了管理层对公司未来发展的信心。

2. 收购 7家参股公司议案已获董事会审议通过，完成工商变更登记： 美年健康上市公司拟收购 7 家参股公司（西昌美年、安徽慈济、旅顺美年、杭州美年滨河、武汉高信、南昌美康、重庆美天）的股权，本次交易股权转让价格及增资金额合计为 1.53 亿人民币，议案已获董事会审议通过，完成工商变更登记。此次收购的 7 家参股门店，旅顺美年、南昌美年、重庆美天，均是2016 年下半年以后成立的体检公司，从发展趋势来看，由于健康体检行业下半年为旺季，我们预计这三个门店今年都将实现盈利。侧面验证了美年健康 2015 年以后新开的门店，所需要的成熟周期已经越来越短。

3. 公司 2016 年员工持股计划锁定期届满：

2016 年 9 月 23 日，公司 2016 年员工持股计划（中海信托-美年健康员工持股计划集合资金信托计划）累计以大宗交易购买方式受让北京凯雷投资持有的公司股票 7,000 万股（占比 2.89%），成交均价为 13.25 元，成交金额为9.3 亿元。锁定一年，存续期三年。

公司 2016 年员工持股计划锁定期于 2017 年 9 月 25 日届满后，“中海信托-美年健康员工持股计划集合资金信托计划” 将根据公司 2016 年员工持股计划持有人会议的意愿决定是否卖出股票，北京清和泉资本管理有限公司作为投资顾问将提供投资建议。

盈利预测

我们预计公司 2017~2019 年将实现净利润 4.86 亿、 7 亿、 10.4 亿。（不含慈铭）

若考虑慈铭并表因素，我们预计公司 2017~2019 年将实现净利润 6.5 亿、 9亿、 12.8 亿。

投资建议

目标价为 24 元，维持“买入”评级。 公司详细情况参考我们此前《公司深度报告（二）： 生态圈平台价值重估，大健康事业扬帆远航》

风险提示

经营扩张风险，政策风险，解禁风险等。