收购价之链65%股权完成
浔兴股份(002098)
公司以现金 10.14 亿元收购价之链 65%股权,切入跨境电商行业
截至 17 年 9 月 19 日,价之链已经完成工商变更登记,成为公司的控股子公司,公司正式切入跨境电商行业。按照业绩承诺,价之链 17-19 年每年净利润不低于 1.0 亿元、 1.6 亿元、 2.5 亿元。
跨境电商行业维持高景气度,价之链有望快速增长
国内跨境电商行业整体呈现高速发展趋势。 价之链是以品牌电商+电商软件+电商社区为主营的跨境出口电商: 1)通过 Amazon 等平台运营自有品牌产品,走精品化路线; 2)向全球卖家售卖 Amztracker、全球交易助手等多款电商营销服务及管理软件; 3) 利用 vipon.com、百佬汇在线(blhpro.com)以及线下社区,将自身跨境电商运营经验和全流程软件服务推向全球电商卖家。价之链未来业绩有望持续快速增长,主要是因为 1)行业空间广阔且高增长; 2)价之链目前处于快速发展阶段; 3) 自有品牌业务发展后劲足, 推行精品化路线、打造爆款和拓展产品结合; 3)供应商关系稳定,议价能力较强; 4)跨境电商软件服务或成为新利润增长点。
拉链主业经营稳健,下半年毛利率有望回升
17H1 公司实现收入 7.0 亿元,同比增长 26%,归母净利润 6419 万元,同比增长 2%。 收入增长主要因为下游服装销售回暖,利润增长低于收入主要因为毛利率下降 4.8 pct 至 30.35%, 系原材料价格上涨带动成本提升。随着下半年公司优化客户结构,消化原材料价格影响,毛利率有望企稳回升。
17-19 年业绩预计分别为 0.39 元/股、 0.58 元/股、 0.81 元/股
对应 17/18 年 PE 为 38x 和 26x。 维持公司“谨慎增持”评级。
风险提示
汇率波动风险;服装消费下滑风险;跨境电商服务竞争激烈风险
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