投资要点：

1）从估值层面看，虽然行业年初至今仍然下跌，但由于业绩表现不佳，所以行业估值（TTM，整体法）较年初反而明显上升，已逐步接近2013年以来平均值位置，距离估值区间底部仍有明显距离，在估值层面看仍难言具有估值优势，仍存明显的调整空间。从基金持仓情况看，针对信息传输、软件和信息服务业的持仓比重已是近年来最低点，考虑到持仓结构情况，预计短期持仓难有继续大幅下降的空间，但由于行业目前估值仍不便宜，因此预计未来的走势大概率是以时间换空间，短期无反转基础。

2）行业近几年并购规模持续扩大，并购所积累的商誉持续增长，商誉占净资产的比重达到20.31%，有10只股票商誉占净资产比重超过50%。2016年行业商誉减值损失达到12.29亿元，同比增长152.64%，且2016、2017年是业绩对赌集中到期阶段，因此应警惕商誉减值带来的潜在风险。另外，近两年新股上市、再融资、并购等规模较大，所带来的解禁减持压力也将在一定程度上影响行业走势，2017年末行业将又迎来一波大规模解禁潮，虽然监管层对减持收紧，但仍不应忽视由解禁带来的潜在减持风险。3）由于2016、2017年业绩对赌将集中到期，而随业绩对赌到期所带来的业绩变脸风险大概率会在2017、2018年集中爆发，因此投资者应重点警惕并购较多且协同整合效应不佳的公司的业绩变脸风险。

综上，行业短期跟随创业板出现了小幅反弹，但由于行业估值仍没有优势，加之行业业绩表现并不尽如人意，因此我们判断计算机行业短期的方向仍难反转，未来行情大概率是以时间换空间的过程，维持行业“中性”的投资评级。我们建议投资者重点关注以下几个方向：a）业绩真成长，估值合理，确定性高个股。关注业绩增长和估值匹配个股，关注业绩内生增长超过30%且持续性强、估值合理的公司。推荐汉得信息（300170）、恒华科技（300365）；b）看好网络安全板块景气度持续。推荐启明星辰（002439）；c）人工智能产业已成为移动互联网后科技行业的重要发展方向，产业发展路径确定性高，人工智能底层技术、人工智能行业应用将带动传统产业变革。人工智能在安防产业智能化的浪潮中落地最为迅速，价值量巨大。推荐苏州科达（603660）。

风险提示：宏观经济风险；软件产业景气度下降；行业解禁减持压力；商誉减值风险；并购重组整合效果不及预期等。