聚光科技(300203)

事件：公司发布三季报预告，2017年前三季度公司预计实现归母净利润3.0-3.8亿元，同比增加20%-50%。

我们的评论

业绩符合预期，主营业务持续增长。公司2017年前三季度预计实现归母净利润3.0-3.8亿元，同比增加20%-50%，其中非经常性损益约为3974万元（主要来自政府补助），扣除非经常性损益后净利润为2.6-3.4亿，同比增加18%-55%。公司业绩增长主要来自于两方面：1）主营业务的拓展：加大了在环境监测系统及运维、咨询服务，实验室分析仪器、水利水务智能化系统等领域的业务拓展；2）费用的严格控制：公司进一步强化了内部管理，严格控制各类费用支出。

产业链布局成效初显，拿下多个PPP项目。公司继黄山区浦溪河PPP项目后又陆续中标广西区环境物联网(空气监测站)PPP项目、高青县艾李湖生态湿地及美丽乡村道路建设PPP项目，产业链布局成效初显，公司目前已经搭建完成“检测/监测+大数据+云计算+咨询+治理+运维”的闭环模式，未来有望进一步拓展PPP项目。

定增批文已获，有望补齐资金短板。公司于2016年9月重启定增方案，拟发行3000万股，募集资金7.33亿，募集资金将全部用于补充流动资金，定增方案于7月5日审核通过，公司于8月29日拿到定增批文。此次定增完成后将补齐公司在资金方面的短板，有助于公司未来的外延发展以及全产业链布局，同时实际控制人亲属参与认购也彰显了对公司的发展信心。

环保督查叠加京津冀大气治理，环保趋严带来新机遇。从目前环保督查结果来看，环保督查正逐步趋严，惩治力度不断加大，加上“2+26”城市大气污染防治强化督查及京津冀大气污染治理行动方案的出台，预计环境污染的监测及治理力度将进一步加大，公司为环境监测龙头企业，有望借此机遇加速发展。此外，2018年将开始征收环保税，相关环境监测执行力度或可提升，利好公司监测业务的进一步拓展。

投资建议：公司为环境监测龙头，产业链布局初见成效，PPP订单有望进一步拓展，我们预测公司2017、2018年实现归属母公司净利润5.5亿、7.3亿，EPS分别为1.14元、1.50元，对应估值为32X、24X。维持“买入”评级。

风险提示：项目建设进度不达预期、行业竞争加剧风险、应收账款风险