豪迈科技(002595)

公司前三季度营收同比稳增，净利润微降

10 月23 日晚公司披露2017 年三季报，公司前三季度累计实现营收22.25 亿元，同比增长17.3%，累计实现归母净利5.38 亿元，同比下降4.8%。其中第三季度公司实现营收7.45 亿元，同比增长12.7%，实现归母净利1.68亿元，同比下滑16.1%。此外，公司公告预计2017年实现归母净利6.46-7.89亿元，同比增长-10~10%，盈利基本保持稳定。

财务费用大幅增加、原材料涨价拖累净利增速

报告期内，公司财务费用达3455 万元，较去年同期增加3875 万元，主要原因系汇兑损失增加所致；报告期内增加的1.2 亿短期借款，也增加了公司的财务费用。公司前三季度毛利率38.39%，其中第三季度单季毛利率37.15%相比2 季度下降近3 个点，主要系原材料价格和人力成本上涨导致。

重卡销量增长带动轮胎需求，轮胎模具采购向好

受国内重卡销量持续增长的影响，轮胎需求稳中有升带动公司主营业务轮胎模具采购向好。除了轮胎模具外公司燃气轮机部件和铸造业务也发展迅速，根据公司半年报披露已供货GE、西门子、三菱等全球前三大燃机制造商。

投资建议： 我们预测公司2017/2018/20189 年EPS 分别为0.903/1.025/1.205 元，当前股价对应市盈率22/20/17 倍。豪迈科技是全球轮胎模具市场优质企业之一，竞争能力突出，在收入保持平稳增长的同时，净利润增速有望在消化掉高价原材料的影响后恢复，维持公司“买入”的投资评级。

风险提示：原材料价格大幅度上涨；汇率大幅度变化恶化出口；产能投放不及预期。