鹏博士(600804)

事件: 香港全资子公司拟以现金 9000 万美元收购 PLD93%股权, 加拿大全资子公司拟收购 Urban。

点评:并购 PLD,布局跨太平洋海缆系统。PLD 正与国际知名互联网公司合作构建跨太平洋的海缆系统(其中 PLD 拥有 96T 的容量),并有机会延伸至韩国及/或日本,以及亚洲其他地区。该海缆生产已完成近 80%,预计于 2018 年第四季度建设完工,建设完成后,将极大提升亚美间通信服务品质。上述收购事项及海缆系统建设完成后,可强化公司于宽频市场的地位,强化国际竞争能力,带入新服务收入并取得良好的投资回报,同时建立与世界最高等级厂商的合作关系,有利于公司未来发展。

加拿大全资子公司拟收购 Urban Communications Inc. 收购对价为 1461万加元:其中以每股 0.07 加元收购 Urban 的 100%流通在外股权;其余用以收购其所有认股权证和期权,并清偿其所有债务。Urban 为一家光纤网络运营公司,成立于 1988 年,主营业务为在加拿大大温哥华及维多利亚地区为家庭及政企用户提供宽带网络、语音、视频及宽频等服务,用户在网率约为 10%,目前在加拿大温哥华市中心等地区已布建完成上百公里的光纤网络。随着公司构建全球云网战略的推进,加速海外市场的投入,上述收购事项有助于增强公司应对行业竞争压力的能力,吸取海外优势资源,形成境内外的协同效应。

移动转售扩围。 工信部同意公司与中国移动合作,在 4 个直辖市以及石家庄、太原、呼和浩特等 95 个城市范围内开展移动转售业务试点;同意公司与中国联通合作,在 4 个直辖市、海南省以及石家庄、保定、唐山等46 个城市范围内开展移动转售业务试点。公司不但将增加与中国移动合作的区域范围,且将开展与中国联通的合作,公司将拥有以上城市联通移动转售资源,公司网络将会通过与运营商的合作获得延伸,业务组合更加灵活。预计扩围后,公司移动转售业务收入将逐步提升。

定向增发获证监会核准。公司于 2017 年 11 月 24 日收到证监会出具的核准批复,核准公司非公开发行不超过 286,335,299 股新股。此次定增募投项目有:基础网络投资――宽带网络提速升级项目、Open-Ncloud 全球云网平台项目及新媒体平台运营项目,投资总额 65.47 亿元,拟投入募集资金 48 亿元。预计募投项目的实施将增强公司宽带等业务竞争力。

盈利预测与投资建议:预测公司 2017-18 年全面摊薄后 EPS 分别为 0.56与 0.71 元,按 12 月 7 日 20.33 元收盘价计算,对应的 PE 分别为 36.5倍与 28.8 倍。目前估值相对通信行业水平合理,维持“增持”投资评级。

风险提示:Urban 亏损扩大、宽带业务价格战、系统性风险