从FAI到制造业投资:数据谜团与未来方向
2016年后固定资产投资(FAI)增速有悖直觉,并与其它指标有一定背离。
第一,固定资产投资(FAI)增速与微观感受背离。中国全社会FAI、工业FAI以及制造业FAI增速在2011年以来趋势性下行,直到2016年下半年才企稳回升。然而2017年6月后尽管经济供需两旺,FAI系列数据却再次拐头向下,这与微观直观感受存在显著背离。
第二,固定资产投资增速与工业品产量背离。剔除价格因素后,实际FAI增速走低更加明显,几乎低到难以理解,比如2017年前三季度只有2.2%。而同期粗钢、发电、货运、工程机械产销量却回升比较明显。
第三,固定资产投资(FAI)增速与资本形成亦有显著背离。2015年-2016年,FAI增速名义和实际值均上行,名义增速从4.0%上升至5.8%,实际增速从6.1%提升至6.3%;FAI增速的名义值和实际值均下行,名义增速从9.8%下降至7.9%,实际增速从11.8%下降至8.6%。
第四,固定资产投资(FAI)与其他多处指标矛盾。①工业FAI增速与5000户工业企业固定资产投资、5000户工业企业设备利用率等指标分化。③工业FAI增速与工业产能利用率背离。
第五,固定资产投资(FAI)增速和上市公司Capex增速分化。FAI口径和上市公司口径投资增速趋势分化始于今年年中,其中FAI增速2017年年中来再次拐头向下,A股上市公司资本开支(Capex)增速依然维持上行。
- 02-11 核桃乳龙头‚市场开拓与渠道下沉有望带来业绩改善
- 12-15 前装车载信息娱乐显示等系统的龙头企业
- 06-08 国内专业的汽车变速器及车辆齿轮制造商
- 06-09 速冻调理肉制品企业‚立足山东辐射全国
- 06-01 中高端童装行业龙头‚公司发展踏上新征程