华宇软件(300271)

公司发布年报业绩预告，归母净利润同比增长 40%-50%

公司发布 2017 年业绩预告，预计 2017 年归属母公司净利润区间为3.80 亿~4.08 亿，同比增长 40%-50%，公司 2016 年净利润为 2.72 亿元。根据预告推算 2017 年 Q4 单季度归母利润区间为 1.54 亿~1.82 亿元，同比增长 66%~95%，环比增长 122%~161%。公司全年及 Q4 净利润大幅增长有并表口径变更影响，联奕科技股权并购已于三季度完成并于 8 月起合并报表，联奕科技 2017 年承诺利润为 7600 万。公司主要业务板块中：法律服务领域延续较好增长势头；教育领域表现突出、增长快速；食品安全领域受政策落地节奏影响，预计较大幅度低于年度业绩预测。此外，本年度销售回款增长显著，经营性现金净流量同比大幅增长。

公司近年持续加码法律行业智能化，与阿里云合作有望优势互补

公司近年来持续加大人工智能、大数据技术在法检业务线的应用力度，2017 年包括“睿审” 、 “晓督”等多款法检创新应用陆续开始在各省试用，一体化分析平台元典睿核也已经发布。 2017 年 12 月，公司与阿里云签订合作框架协议，双方在数据、 智能上的发展目标不谋而合，阿里云在通用技术上的优势与华宇在法院、检察院等政务领域的业务优势有望形成优势互补。

17-19 年业绩分别为 0.51 元/股、 0.71 元/股、 0.88 元/股

预计公司 17-19 年 EPS 分别为 0.51 元/股、 0.71 元/股、 0.88 元/股，按最新收盘价计算对应 PE 分别为 29、 21、 17 倍。公司是电子政务领域细分龙头公司， 短期估值有一定吸引力，维持“买入”评级。

风险提示

业务板块增多带来的经营管理风险；政务信息化易受政府预算开支波