“多元化”的最终结果往往会变成“多元恶化”。导致“多元恶化”的根本原因是不同行业、不同企业间的文化差异会导致整合的消化不良。
投资需避开“多元恶化”的上市公司
金投股票讯,彼得林奇不喜欢那些一心一意想要“多元化”的公司,特别是那些紧贴潮流进行多元并购的企业。“多元化”的最终结果往往会变成“多元恶化”。导致“多元恶化”的根本原因是不同行业、不同企业间的文化差异会导致整合的消化不良。彼得林奇是坚决避开投资“多元化”企业的,经验源自他对历史研究的感悟:以罗马帝国、蒙古汗国直至日不落的大英帝国为例,这些通过多元化将帝国版图扩张到世界尽头的霸主,最后都因整合不善而崩溃。
海外股市案例:在20世纪80年代国际油价的牛市中,同是石油股的美孚石油公司和埃克森石油公司股价表现就截然不同,美孚股价在牛市中仅涨了10%,而埃克森股价则在同期涨了一倍。
原因在于:美孚多元化收购的Marcor公司的零售业务及纸箱包装业务并不景气,消耗了油价上涨给美孚带来的盈利,最终为减负出售多元化子公司还赔了不少钱;而埃克森虽然也有小额多元化投资,但一直坚持做好主业,因此最终充分享受到了油价上涨带来的利好,股价跑赢了美孚。
无独有偶,境内股市的白色家电板块近十年来也出现了类似的结局。十年前空调、冰箱等白色家电板块的龙头股是春兰、科龙和海尔,而二、三线家电股才是格力电器和美的电器。
而现在格力电器和美的电器却成了一线绩优股,而原先的第一绩优股春兰却退居三线*ST板块,科龙则明珠暗投被人收购,海尔虽也增长,但股价要远逊于格力电器和美的电器。究其原因仍是坚持主业和多元化的区别,格力电器和美的电器是典型的围绕主业空调而做强的家电股。
因此投资者在研究上市公司并购行为价值时,应借鉴彼得林奇避开“多元恶化”的原则,选择那些并购能做强主业从而增厚利润的公司,而规避那些追逐潮流多元投资装点概念的公司。
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