广联达转型成效开始兑现净利润 给予“优于大市”评级

广联达

转型成效加速兑现 开始兑现净利润

公司披露年报，2021年营收55.62亿元，同比增长40.92%，归母净利润6.61亿元，同比增长100.06%，扣非归母净利润6.51亿元，同比增长115.93%。经营性净现金流16.01亿元，同比下滑14.65%。单21Q4来看，实现营收20.18亿元，同比增长42.48%，归母净利润1.86亿元，同比增长84.47%，扣非归母净利润1.97亿元，同比增长109.66%。2021年末云转型相关合同负债余额增至20.47亿元，因该款项属于已收取的云服务费中不能确认为当期收入的部分，导致当期表观收入与实际业务收入存在偏差。若将云合同负债的影响因素进行还原，则还原后的营业总收入为61.56亿元，同口径同比增长33.21%；还原后的归属于上市公司股东的净利润为11.44亿元，同口径同比增长29.19%(注：还原后的营业总收入=表观营业总收入+期末云合同负债-期初云合同负债；还原后的归属于上市公司股东的净利润=表观归属于上市公司股东的净利润+(期末云合同负债-期初云合同负债)*90%)。

造价业务依旧高速增长，转型接近尾声。

数字造价业务2021年实现营业收入38.13亿元，同比增长36.64%，造价业务毛利率92.31%，下滑1.86pct。若将云合同负债差额还原后，调整后营业收入43.53亿元，同比同口径增长27.90%。2021年签署云合同31亿元，同比同口径增长38.77%，2021年期末云合同负债20.47亿元，相较2021年初增加5.37亿元。2021年公司确认的云收入25.61亿元，占造价业务收入比例达到67.15%。截至2021年末，2017年和2018年转型区域的转化率、续费率均超过85%，2019年转型地区的转化率超过85%、续费率90%，2020年转型地区转化率达到80%，续费率超过85%，2021年新转型地区的转化率超过60%，相较此前转型区域的第一年转化率进一步提高。2021年，电子政务业务中公共资源交易管理系统的运维收入占比持续提升，市场化清标产品实现收入的快速增长。2021年9月，公司中标深圳智慧政务平台1.03亿元项目，实现北上广深一线城市全覆盖，全面助力行业数字化转型升级。