7 月我国进出口总值 （以美元计价，下同）同比增长 18.8%。其中，出口增长 12.2%，前值 11.2%；进口增长 27.3%，前值 14.1%；贸易顺差 280.5 亿美元，前值 414.7 亿美元。根据路透一致性预期调查结果，市场预计 7 月出口同比增长 10.0%，进口同比增长 16.2%。去年同期基数偏低，今年 7 月比去年同期多 1 个工作日，中美贸易摩擦升温情况下进出口节奏加快等原因推动 7 月进出口增速较快增长，中美贸易摩擦实质影响尚未显现。展望未来，维持此前观点，即外需或已见顶叠加全球贸易摩擦升温，进出口总体增速趋于回落，外贸承压从而对 GDP 的贡献下降，下半年基建投资提速的重要性上升。

出口增速好于预期，主要受去年同期出口基数较前值有所回落， 全球经济景气度仍然保持高位， 对部分新兴市场国家出口增速较稳，叠加贸易摩擦升温对出口仍存有一定抢跑可能等因素影响。从国别看，对美、欧等国家出口放缓，对日本、俄罗斯、韩国等国家出口加速。

进口增速大幅提速且明显超出市场预期。去年同期基数较低， 中美贸易摩擦升温情况下进口节奏加快， 扩大进口政策效果有所显现，价格同比增速有所回落但对出口金额仍有支撑作用等因素推动进口较快增长。此外，7 月汽车进口金额占全部进口总额的 3.94%，较 6 月提高 2.84个百分点，也是推升进口增速的重要原因。

风险提示： 外需超预期放缓，国内经济下行压力增大，贸易摩擦升温，央行超预期调控，海外市场黑天鹅事件等