从当月数据来看，好消息只有成本率在下降，而收入、盈利、利润率等指标都在变差。今年以来“降成本”政策的进展和效果，请参考前期报告《警惕企业亏损状况的蔓延》。

今年以来，企业盈利增速跟随名义 GDP 增速下行，同时亏损企业数量和亏损金额都在加速。对应到政策层面，去除过剩产能、降低企业成本固然必要，但最多使企业盈利增速高于名义 GDP 增速，无法改变周期下行决定的企业盈利增速的边际下行态势。因此扩大总需求、推动经济景气回升也许更重要，只要企业的收入上升，成本、绩效、就业等问题也都会迎刃而解。

8 月末私营工业企业资产负债率比去年同期提升，这与民间投资增速的上行是一致的。其原因是负债的扩张还是资产的收缩呢？分解来看，7 月末私营工业企业资产同比增长 7.5%（去年同期 8.8%）；负债同比增速为 8.4%（去年同期7.5%），负债加速而资产降速，且目前负债增长快于资产。