2018年1-8月工业企业绩效分析:民企加杠杆‚是负债扩张还是资产收缩?
从当月数据来看,好消息只有成本率在下降,而收入、盈利、利润率等指标都在变差。今年以来“降成本”政策的进展和效果,请参考前期报告《警惕企业亏损状况的蔓延》。
今年以来,企业盈利增速跟随名义 GDP 增速下行,同时亏损企业数量和亏损金额都在加速。对应到政策层面,去除过剩产能、降低企业成本固然必要,但最多使企业盈利增速高于名义 GDP 增速,无法改变周期下行决定的企业盈利增速的边际下行态势。因此扩大总需求、推动经济景气回升也许更重要,只要企业的收入上升,成本、绩效、就业等问题也都会迎刃而解。
8 月末私营工业企业资产负债率比去年同期提升,这与民间投资增速的上行是一致的。其原因是负债的扩张还是资产的收缩呢?分解来看,7 月末私营工业企业资产同比增长 7.5%(去年同期 8.8%);负债同比增速为 8.4%(去年同期7.5%),负债加速而资产降速,且目前负债增长快于资产。
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