航天信息(600271)

事项：

公司发布公告，以自有资金5.82亿元购买航天网安技术（深圳）有限公司65%股权，交易对方为南阳融志融信科技中心（36%），深圳诒中（17.65%），航天科工信息产业投资基金（10%），广西尚田（1.35%）。深圳诒中承诺，2018-2020年航天网安合并报表口径下扣非后净利润分别不低于5,600万元、8,200万元、10,400万元，本次交易构成关联交易。

评论：

航天网安是电子政务信任与交换产品行业领域的领军企业。航天网安是电子政务网络基础管理与服务领域标准制定的参与者，其核心人员曾任国家电子政务工程总体组首任负责人。同时航天网安也是电子政务网络整体解决方案中信任与交换产品行业领域的标杆企业，产品系统在前期试点中已占据超过50%的市场份额。

收购航天网安有利于提升公司在电子政务及安全可控产业的核心竞争力。安全可靠已成为电子政务网络乃至国家互联网建设的标志性特征，根据国家政策要求，党政内务的安全可靠软件有望在未来全部更新，行业发展迎来巨大的机遇。公司子公司华迪公司在电子政务系统集成领域已取得较好的市场地位，而航天网安在技术产品、市场应用、顶层资源等方面优势突出，本次收购有助于公司借助航天网安已构筑的技术门槛整合市场资源，进一步提升公司在电子政务及安全可靠产业中的市场地位。

持续看好会员业务和助贷业务的拓展。公司会员制业务已落地大部分省份，会员系统、信息服务及商城、期刊等会员制特色权益全部上线，付费会员转化率不断提升，会员业务进展有望超出市场预期。2018年以来，新增助贷金额保持较快增长，考虑到国家对普惠金融的大力支持，以及合作金融机构的持续增加，助贷业务前景19年更值得期待。

投资建议：我们维持预测18/19/20年公司归母净利润为16.35/20.12/25.31亿元，对应PE为27/22/18倍，维持“强推”评级。

风险提示：政策变动风险；技术和商业模式变化风险；金融业务拓展不及预期。