利尔化学(002258)

投资要点

事件：公司发布]2018年业绩快报，2018年实现营业收入40.3亿，同比增长30.5%，归母净利润5.8亿，同比增长45.2%，EPS1.11元，基本符合预期。

业绩大幅增长主要来自两方面。第一，公司草铵膦等项目的产能逐步释放，农药原药的收入大幅提升，第二，公司农药制剂业务收入也大幅增长，出口的比重有所增加。

第四季度业绩基本符合预期，受到子公司安全事故影响。公司全年业绩仍然落在之前的年度业绩预告区间之内，基本符合预期。2018年10月15日，广安利尔1000吨丙炔氟草胺原药生产线及配套设施建设项目全面投产。2018年11月22日凌晨，丙炔氟草胺项目车间蒸馏釜在带料调试期间发生爆炸，造成4人轻伤，事件直接经济损失约100万元。经过广安利尔全力整改，并经过广安市安全生产监督管理局经济技术开发区分局复查同意，2019年初，广安利尔草甘膦生产线恢复生产。

静待广安基地产能释放。2018年10月，公司可转债发行，可转债发行募集资金8.52亿元，用于年产10000吨草铵膦、1000吨氟环唑、1000吨丙炔氟草胺原药项目建设。三大项目2018年开始将陆续释放产能，是公司2018-2020年业绩增长点。

盈利预测与评级。调整盈利预测，预计公司2018-2020年EPS分别为1.11元、1.33元和1.50元，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动风险，安全生产风险，产业政策变动的风险，汇率、毛利率波动风险，贸易摩擦风险。