淳中科技(603516)

事项：

3月1日，三部门联合印发《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022年）》的通知，指出按照“4K先行、兼顾8K”的总体技术路线，大力推进超高清视频产业发展和相关领域的应用。到2022年，我国超高清视频产业总体规模超过4万亿元，4K产业生态体系基本完善，8K关键技术产品研发和产业化取得突破，形成一批具有国际竞争力的企业。

评论：

行动计划的出台有望推动超高清视频产业链各环节的快速发展。超高清视频产业包含超高清视频采集、制作、传输、呈现、应用等各个环节，我们认为《行动计划》的出台，有利于推动整个视频行业加速向高清升级换代，信号层、传输层、控制层、显示层等多个产业链环节均会受益，对广播电视领域、文教娱乐领域、安防监控领域、医疗健康领域、智能交通领域、工业制造领域等多个下游行业均会带来发展良机。

公司作为国内显控龙头，有望充分受益于超高清视频产业的发展。公司是国内领先的专业视音频显控产品及解决方案的供应商，产品广泛应用于军队、公安、展馆、能源、交通、金融等下游行业。而且公司曾为神州十一号发射、解放军90周年阅兵、APEC会议、G20会议等重要场合提供显控设备及解决方案，竞争优势凸显。我们认为公司将充分受益于整个高清视频行业的快速发展。

公司成长逻辑清晰，未来料将不断拓展新行业和新产品，有望开启新的成长空间。公司上市之前公司的战略是将所有资源聚焦在少数几个细分领域上做精做专，因而产品线相对单一，覆盖领域相对较少。上市之后，公司将从行业拓展、产品线扩充及海外渠道拓展三个方向逐渐发力，从而打开发展新篇章。

投资建议：我们认为公司成长逻辑清晰，新行业和新产品的开拓将助力公司开启新一轮成长周期，维持预测18-20年归母净利润为0.84亿、1.40亿、1.87亿元，对应PE为43倍、26倍、19倍，暂维持目标价32.06元，维持“强推”评级。

风险提示：下游需求减少风险、市场竞争加剧风险、新产品开发不及预期。