长安汽车(000625)

投资要点

事件：福特中国发布了未来发展规划，在经营方向、研发本土化，新产品等方面做了具体规划。同时此次发布会上，福特全新车型ESCAPE惊艳亮相。

ESCAPE惊艳亮相，新车推进再下一城。全新ESCAPE定位高于翼虎。在设计理念上，ESCAPE在福特特有的设计语言上，针对中国市场年轻消费人群的审美进行了本土化的改变，相比于翼虎ESCAPE整体风格更加时尚动感。在内饰与动力总成方面，参照美版，内饰与全新福克斯较为相似；动力方面，ESCAPE提供了1.5L三缸与2.0L四缸两种动力版本，并且全系配置福特最新的8AT变速器。我们认为，作为翼虎的升级产品，ESCAPE无论在外观、内饰、动力匹配方面较前者均有较大的提升，能够在产品力方面弥补现款翼虎的短板，从而进一步强化福特中国这一轮新车周期。

打造四大中心，本土化研发稳步推进。基于福特中国现有技术团队，拟打造设计、产品、创新和新能源四大中心，加快本土化建设，新产品推出速度在现有基础上提升30%~40%。同时公司加快新车推出节奏，未来3年30款以上的新款车型，覆盖福特与林肯传统和电动车型。其中长安福特方面，规划2019年将有包括林肯和福特品牌在内的5款车型在国内生产，包括已经上市的全新福克斯、锐界、金牛座中期改款，ESCAPE以及林肯MKC（基于翼虎平台）车型的国产化。在新能源方面，今年推出领界的纯电动车型，明年会有中型SUV电动车上市，基于MUSTANG设计的电动SUV将于2021年上市。

盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为0.13元、0.43元、1.01元，对应PE分别为67倍、21倍、9倍，维持“增持”评级。

风险提示：出行公司推进不及预期、长安福特新车型投放不及预期、电动化智能化推行不及预期等风险。