齐心集团(002301)

事件：

公司于 2019 年 4 月 24 日晚间发布 2019 年一季报：报告期内，公司实现收入 10.75 亿元，同比增长 53.75%，实现归母利润 0.39 亿元，同比增长30.84%。

点评：

业绩符合预期，扣非利润高增长。 报告期内，公司收入同比增长 53.75%，主要系报告期内公司 B2B 销售业务以及 SAAS 银澎云好视通销售业务较上年同期增加所致。归母利润同比增长 30.84%，主要系本期计入到营业外收入的与日常经营无关的政府补助较上年同期大幅减少所致。扣非归母利润同比增长 62.81%，持续保持高增长。

云视频业务优势明显，智慧教育/党建市场拓展促进业绩高速发展。 公司云视频业务优势明显， 累计服务客户已超过 6 万家， IDC 数据显示： 好视通在 2016-17 连续两年市场占有率第一。公司加大拓展教育和党建市场：智慧教育方面，公司组建教育等行业市场部，已形成了常态化录播等五大内容体系。公司教育产品已在龙华区教育科学研究院附属幼儿园、 东莞理工学院、华北电力大学等学校逐步落地，并在福建福州、贵州、广西等地实现了项目落地运营。 智慧党建项目稳步推进， 在河北、河南、山东、贵州、黑龙江省部分市县为当地党员学习提供服务。 教育、 党建市场拓展，有望促进公司业绩持续高速发展

B2B 办公物资业务持续发展，无界智慧办公零售稳步推进。 公司持续丰富办公物资品类，在原有的办公品类基础上，新增 MRO 工业品、劳保用品、办公租赁等高附加值商品，可为客户提供 19 大品类、 50 万+商品，满足客户一站式采购和服务需求。同时，公司横向组建各地子公司，提升大客户订单服务能力完善横纵一体化全国性大客户服务网络。与京东共同发展“无界智慧办公零售”， 已覆盖超过 4 万家京东便利店和京东之家，业务落地运营有望进一步提升公司综合竞争实力。

投资建议： 看好公司大办公平台的市场前景、云视频会议发展潜力。 预计公司 2019、 2020、 2021 年实现净利润 3.00、 4.00、 5.18 亿元， 看好公司额业务发展前景， 维持“增持”评级。

风险提示： 办公物资需求不及预期；与京东、腾讯云合作进度不及预期；云视频业务市场拓展不及预期。