4月的数据显示经济再度走弱。增值税减税带来的提前备货效应退出后，生产面回到弱势区间。而需求面同样呈现偏弱的走势。受前期盈利增速放缓的拖累，制造业投资大幅回落。而由于地方政府债务管控，基建投资依然偏弱。地产继续保持强韧，但投资已经处于高位，继续显著上行空间有限。整体经济再度走弱。

近期中美贸易摩擦再度激化，外部不稳定性再度上升。因而内需回升对稳定经济至关重要。随着经济下行压力上升，逆周期政策将再度发力。一方面，货币政策会继续保持流动性宽松；另一方面，政策将疏通传导渠道，通过对小微和民营企业资金支持以及适当放松地方政府债务管控和加大国开行资金投放等方式，加大对实体经济资金投放。逆周期政策有足够发力空间，能够托底经济，实现经济平稳运行。

风险提示：经济下行或超预期。