事件： 周四， 上证下跌 0.47%，个股中位数跌幅为 2%，成交 1807 亿元；创业板下跌 2%，

即将年内创新低，个股中位数跌幅 3.5%，成交 541.8 亿元。

点评： 市场探底的根本原因在于资金收紧背景下，高估值的股市不可持续，需要实现估值回归。而在估值回归的过程中，资金的存量博弈将使得 A 股出现明显的大分化：白马龙头出现资金抱团取暖，而高估值的小市值公司进一步加速赶底。

从估值方面来看， A 股 50 倍以上市盈率的公司占比高达 80%，而 A 股的整体业绩增速不足 10%。从市值方面来看， A 股 30 亿以上市值的公司占比高达 95%，而在上一轮市场底部时期， 30 亿以下市值的公司占比达到 60%。这两方面指标显示 A 股筑底仍需时日。而近期出台的减持新规，只是在时间上延缓了市场出清的过程，并不会改变市场运行的方向。在市场筑底的后期，白马龙头有可能出现泡沫，但在成长股没有充分跌入价值区间之前，这样的泡沫仍会持续。