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全球主要市场指数表现

宏观：稳增长仍将继续发力。国家统计局12 日公布的一系列7 月宏观经济数据显示，经济依然呈现下行趋势，内外需均不振，地产去库存速度减缓，出口下降加快，工业增长快速下降，投资、生产、消费均处于较低迷的态势，后期稳经济压力依然不小。在物价上行明显，基础利率可调性面临复杂背景下，央行主动调整人民币汇率中间价，在稳增长的可用手段中，可谓“关上一扇门，又打开了一扇窗”。在人民币一次性调整到位后，下调存款准备金率和实施更加积极的财政政策，应为政策的主要方向。

市场：人民币战略目标将达成。中国央行连续第二日大幅调低人民币兑美元中间价，一方面，人民币重贬导致国际金融市场动荡，股汇期几乎全部下跌，为避免竞贬大战，IMF 必须给予人民币较强的国际地位；另一方面，美国更是备感压力，各国为防止本币过度贬值导致资金外流，纷纷抛售美元应对，升息措施也显得投鼠忌器，美元强势地位受到挑战。由此判断，央行此举很明显是为了促成人民币入围SDR 和亚投行的成功运营，而且IMF 和美国也将不得不投出赞成票。人民币短期贬值空间有限，国际地位提升也将促成其稳定，对市场形成长期利好效应。

军工行业：产业整合加速，打造未来航空版图。中国航空工业集团旗下多家上市公司近期因筹划重大事项停牌。中航工业集团内部资产整合加速，证券化大势所趋；技术引进与市场拓展并举，外部合作稳步进行。民参军浪潮方兴未艾，“军民结合，寓军于民”的军民融合政策是我国新时期国防产业发展变革的大趋势。建议关注： 国内直升机制造龙头中直股份（600038），国内航空发动机制造龙头中航动力（600893），国内连接器制造龙头中航光电（002179），收购明日宇航、转型战略明确、民参军最佳标的的新研股份（300159），以及进军飞机拆解与飞机后市场、航空产业布局进入收获期的海特高新（002023）。

房地产行业：国家统计局公布1-7 月份全国房地产开发和销售情况。房地产开发投资增速降幅继续收窄，如果楼市继续保持回暖趋势，开发投资增速有望在近几个月企稳。7 月单月全国商品房销售增速刷新了近期记录，呈现淡季不淡的态势，但未来销售增速进一步上行的空间不大。重点推荐：迪马股份（600565）和冠城大通（600067）。

环保行业：国办印发生态环境监测网络建设方案。环境治理监测先行，预计后续环境监测点将有望大范围的铺开，利好整个环境监测板块，拥有专业技术和运营项目经验的第三方运营商也有望受益。建议重点关注受益于京津冀布局智慧环保业务，订单充足积极拓展第三方运营的先河环保（300137）；拥有第三方运营基础，具备智慧环保和互联网基因的雪迪龙（002658）；外延式扩张预期强烈，打造监测治理运营一体化的聚光科技（300203），由监测拓展至治理领域的天瑞仪器（300165）等。

大族激光（002008）：激光龙头布局未来发展。目前公司激光领域龙头地位难以撼动，将持续受益于下游需求增长，其未来发展空间巨大：小功率激光下游主要客户苹果需求旺盛，同时积极拓展新客户，已成为包括华为等超过3 万个全球主力客户的装备供应商，其小功率业务将持续保持高增长；大功率光纤激光器技术被IPG 等海外企业垄断，公司借助在下游高功率光纤切割机领域的先发优势，切入上游高功率光纤激光器关键技术，有望早日完成国产化替代；已具备生产包括汽车座椅调角器等汽车自动化激光焊接设备的能力，未来拟从汽车工业领域全面切入工业机器人领域，实现激光器与工业机器人的联动发展。公司7 月发布定增预案，如发行成功将对其未来发展规划提供强有力的资金支持，提升整体竞争实力。考虑增发摊薄，预计公司2015 年-2017 年EPS 分别为0.92 元、1.16 元和1.44元，对应PE 分别为28 倍、23 倍和18 倍，给予“买入”评级。

国兴地产（000838）：设立能源公司，利好持续兑现。混业经营是我们关于公司的四大利好之三，前两个已经兑现（业绩二季度集中爆发、增发快速推进）。短期看，能源公司是国兴地产恒温恒湿项目的主要经营者，而国兴恒温恒湿项目在市场竞争力极佳，且代表未来高端住宅的趋势；长期看，财信集团经营环保、能源、金融，实力强大，能源公司将是其其他业务注入的重要窗口。我们长期看好公司发展，维持“买入”评级。

京威股份（002662）：拟逾8 亿元收购两公司股权。公司是国内汽车内外饰领域的龙头企业，主营业务扎实，竞争优势明显，近年来公司积极通过对外合作切入汽车电子领域，主业内部整合与跨主业并购风生水起。此次通过收购无锡星亿快速切入智能装备制造业，收购吉林华翼有助于内外饰件业务的横向拓宽，是公司落实横向一体化战略的重要措施。预计公司2015 年-2017 年EPS 为0.95 元，1.15 元，1.37 元，对应动态PE 为19倍，15 倍，13 倍，维持“买入”评级。公司股票今日复牌交易，建议积极参与。

三诺生物（300298）：短期费用拖累业绩，长期发展趋势看好。上半年公司营收增长稳健，期间费用拖累净利润下滑，但我们认为其业务保持稳健增长，且医院市场即将放量，下半年营业收入增速将会进一步提高，随着期间费用逐步恢复常态， 净利润也有望从明年开始回升。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.80 元、1.13 元、1.57 元，对应PE 分别为45倍、32 倍和23 倍，考虑其进军医院市场进一步打开市场空间，血糖管理全产业链前景广阔，外延式预期强烈，维持“买入”评级。

尔康制药（300267）：淀粉系列产品快速上量，大幅贡献利润。得益于高毛利率淀粉系列业务增长，上半年扣非后净利润增速（+103%）远超营收增速（10%），在淀粉系列产品销售拉动下，其全年业绩高增长确定性较大。淀粉胶囊市场空间大，公司继续扩展胶囊产业链，布局药用辅料领域，新型药用辅料柠檬酸三辛酯系列产品将成为新的业绩增长点。预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.56 元、0.73 元、1.00 元，对应PE 分别为63倍、48 倍、35 倍，短期来看估值与市值均偏高，但由于淀粉胶囊市场想象空间极大，将巩固其药用辅料龙头地位，长期看好其发展前景，给予“增持”评级。

全通教育（ 300359）：内生增长提升变现能力，外延布局构建教育生态圈。公司上半年业绩超预期，全课网超额完成全年计划，预计下半年扩张速度有望超过上半年。作为A 股标杆性在线教育标的，公司已形成从基础免费服务到小额增值服务以及高附加值服务的多层次教育产品体系；持续加强研发投入，丰富产品矩阵，提升产品竞争力和用户ARPU 值，增强变现能力；持续推进外延并购，未来将会围绕“合入口”、“抓变现”、“统数据”的战略方向快速扩张，后续若顺利完成对继教网、西安习悦等标的收购，将从渠道、产品、平台等方面夯实全通智慧教育生态圈的战