【今日主题】

高赤字的后果

2016 年新年开始，很多国家都面临经济疲软，只有印度的经济走强。在这背后，市场注意到了印度的财政政策刺激力度加大了和财政赤字率走高了的新动向。3 月 2 日，国际货币基金组织（IMF）为印度经济“公证” ，IMF 指出，印度 2016/2017 财年经济增长率应会提高至 7.5％，作为亚洲第三大经济体的印度，在 3 月 31 日结束的 2015/2016 财年，经济增长率可望达到 7.3％。

印度高层官员曾一度为该国下降而烦恼，于是想通过提高财政赤字率来救驾。在印度已经考虑用 3.5%的赤字率吃撑 7.6%的经济增长之际，中国财政部和央行有关人士，也对提高中国的财政赤字率齐齐发声。果然，最近两会期间大家对《政府工作报告》中提出的今年安排 2.18 万亿财政赤字（大概占 GDP 的 3%）这个话题非常关心。

我们认为，中国经济正处在一个转型的关键时期，在这个艰难的过程中，增长速度一定会随之略有下降。我们不应该强求速度，而应该对此保持耐心。随着这个过程的进行，未来的财政收入应该有上升的空间。那么我国到底是否应该支持高财政赤字？

我国的财政情况和国外是不一样的。政府手有大量的资产，比如说我们比较我们的政府和美国的政府，美国政府手中基本上是没有经营性资产的，我们这边有大量的国有资产，包括这几家移动通信运营商，还有大量的国有银行。所以，财政上中国政府是有相当大的运作空间的。货币那边运作的空间其实从长远来看是很小的。若财政超过 3%，或许国债将成为一个稀缺产品。