周二（1 月 5 日），央行公开市场将进行 1300 亿元 7 天期逆回购操作，当日有 100 亿逆回购到期，因此单日净投放 1200 亿。Wind 统计数据显示，央行公开市场单日投放量创 2015 年 2 月 12 日以来新高。

周一资金面略显紧张，央行出手 1300 亿逆回购维稳资金面，短端紧张可能与外汇占款持续减少的累积效应有关，加大公开市场操作力度意在对冲外汇占款的减少留下的基础货币缺口。但是逆回购难替代降准，短端稳定意在防范金融风险，短端制约长端利率下降空间，后续逆回购利率引导市场利率下行可期。另外，对比无 2015 年年末无一点波澜，实属罕见，主要是以下原因：1月 3 日到期的 2500 亿 6 个月 MLF 仍未续作；外汇占款减少；转债发行；5 日将缴存款准备金；受到存款偏离度考核，存款表内外转移，结构不均匀；财政性存款投放缓慢。

综上所述，我们认为，2016 年开年第一天资金面偏紧，原因主要有：1 月3 日到期的 2500 亿 6 个月 MLF 仍未续作；外汇占款减少；转债发行；5 日将缴存款准备金；受到存款偏离度考核，存款表内外转移，结构不均匀；财政性存款投放缓慢。