近期中央召开了一系列重要会议，提出要在适度扩大总需求的同时，加快供给侧改革。其中消化房地产库存是供给侧改革的五大攻坚战之一，显示中央调控房地产市场的思路发生转变，由加快供给转为刺激需求，“十三五”时期具体措施将加速落地。

房地产供给侧改革，需要宽松的货币环境。预计“十三五”时期货币政策将保持宽松的基调不变，加速房地产市场的供给侧改革。而货币政策也有宽松的空间，首先，因农民工收入增速放缓、国际能源和粮食等大宗商品进入熊市以及国内总需求不强等因素，CPI 中枢将继续下移，降息空间仍存。其次，非限购城市 25%的首套房首付比例与欧美国家相比，仍处于较高位置，未来可继续降低首付比例，购房者可获得更高的信贷额度。最后，ABS 在国内尚处于起步阶段，未来发展前景广阔，信贷资产证券化规模的扩大将提升商业银行对住房购买的信贷支持力度。

综上所述，我们认为，房地产供给侧改革，需要宽松的货币环境。而货币政策也有宽松的空间，首先，因农民工收入增速放缓、国际能源和粮食等大宗商品进入熊市以及国内总需求不强等因素，CPI 中枢将继续下移，降息空间仍存。其次，非限购城市 25%的首套房首付比例与欧美国家相比，仍处于较高位置，未来可继续降低首付比例，购房者可获得更高的信贷额度。最后，ABS 在国内尚处于起步阶段，未来发展前景广阔，信贷资产证券化规模的扩大将提升商业银行对住房购买的信贷支持力度。