【电新 黄斌/ 何昕/ 丁宁/ 李轶奇】: 电新行业 2017 年中期策略报告――蓄势待发，EV 当先

下半年建议关注各子板块中的增量环节，配置低估值龙头。 1）新能源汽车：电池龙头确立，三元、湿法隔膜随 A00 乘用车放量。关注 CATL 产业链中的东方精工、科大立；随 A00 级车销量增长进而受益的创新股份、沧州明珠、星源材质等；2）新能源发电：行业整体平稳，寻找局部新增量。关注受益海上风电扩容与风电出口市场加大的金风科技、泰胜风能和天顺风能。随高效率光伏组件销量增加受益的单晶龙头隆基股份。以及光热发电领域的首航节能和杭锅股份；3）电力设备：电力投资向电网侧重，电网投资向配网倾斜。建议关注国网旗下具有省级配网建设经验的许继电气、二次设备绝对龙头国电南瑞，以及配网一二次设备全面布局、具备国改预期的中国西电。

【环保 王玮嘉/ 徐科】: 环保行业 2017 年中期投资策略――政策严，资金紧，环保龙头强者恒强

我们按照产业链起源（上游，中游，下游）和盈利模式（t-G，t-B，和 t-C）的三乘三维度分析，探寻具有优质基因，长期有望胜出的环保公司，重点推荐启迪桑德、东江环保、高能环境、龙马环卫、碧水源、天壕环境、迪森股份。核心观点如下：下游：重资产企业轻装上阵。加息周期背景下，纯运营类资产的吸引力将减弱，企业成长取决于资源整合和加杠杆（表内/表外）能力。推荐启迪桑德（固废全产业链龙头），东江环保（危废龙头）等。中上游：技术优势是核心盈利点。有突出技术优势的公司将优先获益，关注标的包括：南方汇通（反渗透膜技术），博世科（RTTU 技术）、聚光科技（环境大数据），高能环境（生态屏障技术）等。商业模式在创新：依旧以 t-G 和 t-B 为主，但 t-C 有增加趋势。1.政府（t-G）买单：企业订单的获取能力和订单落实到业绩的进度主要取决于环保财政开支，地方政府的稳定性，和上市公司的项目资源和执行力，推荐龙马环卫（环卫），碧水源（水环境治理）。2.企业（t-B）支付型：下游客户支付能力和政策补贴落地持续性需重点关注，推荐雪浪环境（危废）、天壕环境（工业污水）。3.面向市场消费者（t-C），t-C 项目具有内生性增长持续性较强，且回款较快的优势，推荐迪森股份（壁挂炉放量）。