菲利华(300395)

主要观点：

近日我们对公司进行调研。 公司是国内石英玻璃材料领域的龙头企业，经过 50 多年在石英领域的深耕奠定了坚实的行业壁垒。公司产品应用广泛，光通信、半导体以及军用领域等诸多领域奠定公司业绩持续增长的基础。 一方面下游半导体、光通信、国防需求持续增长。 另一方面公司智慧工厂新产能 6 月落地， 整体产能和毛利率有望实现双提升，收入有望继续保持较快增长。此外，公司并购石创布局石英加工，未来成长空间进一步打开。 公司预计到十三五末，实现整体 20 亿元收入规模，其中主业石英材料和制品实现 10 亿元收入， 我们认为公司基本面正在发生质变，成为稳健成长新白马。

预计 2017-2019 年 EPS 分别为 0.48、 0.64 和 0.86 元，对应当前股价 PE 分别为29.3x、 22x 和 16.3x，我们认为公司作为稳健成长的行业龙头地位被低估，同时考虑到公司智慧工厂带来的规模和毛利率双提升，维持公司“强烈推荐-A”的投资评级，给予 12 个月对应 2018 年 30x 的目标价 19 元。

风险提示： 下游需求不达预期，市场竞争趋于激烈，新产品扩张低于预期