全方位发展的民营疫苗企业,综合实力雄厚
公司是一家生产经营良好的民营疫苗企业。公司是第一家在创业板上市的民营疫苗企业, 主营业务为疫苗、生物制品的研发、生产、销售和配送, 生产经营状况良好。
行业市场成长空间巨大,二类疫苗是主要驱动力。 二胎与健康中国双轮驱动下, 预计 2020 年我国疫苗市场规模将突破 500 亿元, 5年复合增长率约 15%。 二类疫苗是整个疫苗市场增长主要驱动力,到 2020 年,我国二类疫苗市场规模最大将达到 455 亿元左右,其中民营企业占据其主要市场。
全面发力,争做行业领先:
独家产品+独家代理, “双独”产品引领市场。 独家产品 AC-Hib三联疫苗与独家代理产品默沙东四价 HPV 疫苗,市场需求高,是公司重要的利润增长点,有助于提高公司市场行业地位;
研发、产业、市场全面发展,公司综合实力强。 坚持研发高投入, 公司自主研发项目共计 21 项,其中 14 项进入注册程序,成果显着;持续产业化项目建设,保障市场需求;公司拥有自己的全流程销售体系,及时应变市场要求,并积极深入国际化业务。
“试水”精准医疗,抢占百亿市场。 公司旗下智睿投资与国际先进精准医学生物治疗团队联合投资 2.8 亿元设立重庆精准生物技术有限公司,开始进军精准医疗行业,抢占百亿市场。
投资建议: 公司是一家拥有独家优势产品,业务链全面,综合实力强大的民营疫苗企业,市场潜力亟待爆发。基于公司独家产品的放量,疫苗行业的恢复与市场增长情况,我们预计公司 2017-2019年的 EPS 分别为 0.29 元、 0.42 元和 0.57 元,以 6 月 28 日收盘价计算,对应的 PE 分别为 63.1 倍、 43.9 倍和 32.8 倍,首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示: 疫苗安全风险;研发项目未达预期风险;行业政策风险;应收账款发生呆坏账风险
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