2017年8月制造业PMI指数点评:供需双双改善 PMI重回高位
供需双双改善, PMI 重回高位
8 月制造业 PMI 为 51.7%, 比上月上升 0.3 个百分点, 重回年内次高点,且高于去年同期 1.3 个百分点。 供需双双继续改善, 生产指数和新订单指数为 54.1%和 53.1%,分别比上月上升 0.6 和 0.3 个百分点。在供需改善的带动下,本月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均攀升至年内高点, 且两者差值进一步扩大,相关企业成本压力有所加大。从行业看,黑色金属冶炼及压延加工业、有色金属冶炼及压延加工业等上游行业的价格指数差值均位于前列。 进口指数录得 51.4%,上升 0.3 个百分点。 新出口订单指数为 50.4, 下降 0.5 个百分点。 进口增长,出口有所回落。 装备制造业保持较快增长,制造业继续向中高端迈进。结构调整不断推进,部分传统行业生产经营状况有所好转。整体来看, PMI 经历短期的疲弱后重回高位,制造业稳中向好,再一次印证了我们的观点
市场向暖,波动回升
经济回升+效益改善,将带来未来股市的持续向上行情。从市场预测来看,经济“底部徘徊”的市场共识并没有变,市场对经济前景的信心也没有恢复。货币偏紧程度再上升,也不为市场认可。在“去杠杆”为核心的宏观政策体系下,资本市场上的风险偏好仍然较低,受价格变化带来的企业效益改善差异,制胜因素仍是盈利水平,市场将维持波动向上。债市虽低迷已久,但长期看经济底部徘徊格局不变。加强监管趋势不可逆,但监管协调下对市场的影响将更加可控,市场有序去杠杆,实质上也将更趋于温和,十九大前稳字当头。资金到期压力虽大,但央行削峰填谷水平愈见提高,资金面有望持续局部波动,整体平稳。各方面因素均有利于利率高位的向下修复。因此,我们相信利率在之前调整过头效应下,将逐步修正,债市回升仍可期待。
短时回落不改经济稳中向好
经历短期的回落后, 8 月 PMI 再次回升至年内次高点,市场供需增速均有所加快,带动了采购的量价齐升。随着供给侧改革的推进, 去产能、去杠杆、降成本成果显着,化解过剩产能的目标也得以稳步推进,工业结构不断优化。我们坚持认为,投资仍然是第一增长动力,过去市场对中国经济增长动力存在忧虑的原因是房产投资的下降,以及政府债务风险上升制约了政府主导基建投资的增长。实际上 2016 年以来, PPP 签约率提高带来的基建投资增长,已经开始显现抵消房产投资回落之势。另外,楼市价格高位企稳下成交回升至高位态势,以及楼市调控政策组合中,转向增加供应的政策比重上升,表明房产投资的平稳性仍然可期。我们认为,投资稳中趋升应该是大概率事件,经济将延续稳中向好的态势,稳的主基调没有改变。
- 12-14 发动机部件专业供应商
- 12-13 新股报告:发动机部件专业供应商
- 12-06 涡轮增压器部件生产商
- 12-21 喀什地区燃气供应商
- 12-14 国内车载电子行业龙头