8月份物价数据点评:食品推动CPI超预期‚PPI年内仍将回落
8月CPI同比1.8%,环比上升0.4%,本次CPI环比出现较大上升主要是受到食品价格大幅
上升所致,其中季节性因素与环保督查对鲜菜、肉类、蛋类价格的影响是价格上升的主要原
因,未来蔬菜价格上升动力将逐步减弱,但肉类与蛋类价格仍存上升空间,预计9月CPI环
比0.3%,同比1.3%。8月PPI同比6.3%.环比O.g%。8月PPI走势与PMI购进价格指数
走势基本一致,石油、煤炭、黑金、有色仍是PPI环比的拉动主因。去产能与环保限产仍是
影响周期品价格的重要逻辑,当前环保相关政策文件进一步细化,相关清理工作将在指导下
继续推进,而环保限产也会在11月进入采暖季后得到实质性落实,预计相关产品价格仍存有
上行空间。不过,考虑到原油价格进一步攀升动力相对较小,对PPI环比推动料将有所减弱。
另外值得说明的是,由于11与12月PPI翘尾因素将大幅下滑,总体来看PPI同比增速大概
率仍呈下行趋势。预计9月PPI环比0.5%,同比6.4%L
8月CPI同比1.8%.较上月上升0.4个百分点,环比0.4%,较上月上升0.3个百分点。
本次CPI环比出现较大上升主要是受到食品价格大幅上升所致,其中鲜菜、肉类、蛋类
是主要推动因素,三者共计为CPI环比带来0.32个百分点的拉动,而非食品中具有
较大增幅的医疗服务、居住、石油相关品种对CPI环比推动为0.18个百分点。鲜菜价
格上升主要是季节性因素所致,进入9月后将存有下行压力,猪肉和蛋类价格受到了供
需两侧的支撑,一方面中秋国庆即将来临带来需求的季节性增长,另一方面环保督查导
致部分养殖场退出市场,预计未来二者价格仍将保持升势;非食品方面,随着美国钻井
数量的连续小幅下滑和商业库存的不断下行,8月原油价格出现明显回升,但在当前价
格之下,美国钻井数量再次出现了上升,考虑到页岩油所提供的供给将始终为原油价格
上行带来压制,预计未来石油价格仍将以震荡为主,另外医疗服务价格和居住价格大概
率继续延续其上升态势。
虽然本次CPI同比出现较大上升,但继续上涨概率较低。8月CPI翘尾因素达O.g%.
而接下来几个月CPI翘尾因素大幅下滑,仅在0.2至0.4之间,其对同比增速支撑将大
幅减弱,年内通胀压力不大。综合来看,我们预计9月CPI环比0.3%,同比1.3%。
各分项具体来看,食品价格环比1.2%,同比-0.2%。食品分项中,鲜菜、猪肉、蛋类价
格明显上升,环比增速分别为8. 5%,1.3%和13.5%,较上月增速扩大1.5、2.0和10.3
个百分点,鲜果及水产品价格小幅下滑,奶制品、油脂、粮食价格变化不大。非食品价
格环比0.2%,同比2.3%。国际原油价格在8月份出现明显上升,导致交通通讯分项(交通工具用燃料细项)和居住分项(水电燃料细项)环比出现明显上升,同时医疗保健分项本次也继续上涨,其中中西药价格、医疗服务价格均涨势强劲。以上三项是非食品价格环比上升的主要推动,其他分项中衣着类和教育娱乐类价格下滑,家庭用品和其他类价格上升,但变动相对较小。
8月PPI同比6.3%.环比O.g%。8月份PPI同比增速在连续三个月持平之后大幅上升0.8个百分点增至6.3%,环比增速继7月的由负转正之后本次增幅明显扩大,上升0.4个百分点至O.g%。其中,生产资料和生活资料环比增速分别为1.2%和0.1%,生产资料是主要的推动因素。分行业来看,已公布的28个行业中20个行业环比增速扩大,石油、煤炭、黑金、有色仍然是PPI环比的重要拉动,其中石油开采、石油炼焦、煤炭、黑金采矿、黑金加工、有色采矿、有色加工行业环比分别扩大7.9、6.3、1.4、2.6、1.7、1.2、2.2个百分点,8月石油相关行业环比增速由负转正,增幅最为显着,黑金与有色相关行业价格则基本上已连续三个月上升。
8月PPI走势与PMI购进价格指数走势基本一致,PPI同比的转而上升属意料之中。去产能与环保限产仍是影响周期品价格的重要逻辑,当前环保相关政策文件进一步细化,相关清理工作将在指导下继续推进,而环保限产也会在11月进入采暖季后得到实质性落实,预计相关产品价格仍存有一定的上行空间。不过,考虑到原油价格进一步攀升动力相对较小,对PPI环比推动料将有所减弱。另外值得说明的是,由于11与12月PPI翘尾因素将大幅下滑,总体来看PPI同比增速大概率仍呈下行趋势。预计9月PPI环比0.5%,同比6.4%。
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