透景生命(300642)

公司是国内体外诊断行业中布局免疫诊断和分子诊断的领先企业。公司拥有高通量流式荧光、化学发光免疫分析以及多重多色荧光PCR 三大主要技术平台， 并成功开发了 20 种肿瘤标志物的检测产品，覆盖了国内前十大恶性肿瘤的指标检测，是国内乃至国际上肿瘤标志物临床检测产品最齐全的公司之一。 凭借独特的技术平台优势以及产品种类不断丰富，公司有望成为肿瘤检测领域乃至免疫诊断领域的龙头企业。

技术平台优势互补。 在免疫诊断领域，公司专注于肿瘤标志物检测，主要有高通量流式荧光和化学发光两大技术平台。其中， 前者通量更高、速度更快，有利于降低试剂和耗材成本； 后者灵敏度高，特异性强，更适合单指标的检测。 随着试剂种类的不断丰富，预计两项高端免疫技术平台可覆盖几乎所有的免疫检测项目。 在分子检测领域， 目前以 HPV 检测为主， 针对高通量流式荧光和实时荧光 PCR两项技术平台分别采用不同分型的试剂检测，满足客户多样化需求。

布局肿瘤全病程临床检测， 看好发展前景， 主要因为： ①免疫诊断试剂以肿瘤标志物检测为主，占总收入约 2/3，近年对肿瘤检测需求持续增强， 据国家癌症中心统计， 2013 年恶性肿瘤新发病例 368 万，同比增长 3%；②终端客户以高端医院为主， 截止 2016 年底， 覆盖三级医院 318 家， 仅占国内三级医院数量的 14%，发展潜力较大。

首次覆盖， 予以买入评级。 看好公司的免疫和分子诊断平台，预计2017-2019 年 EPS 分别为 2.14、 2.72 和 3.50 元，对应 PE 分别为43.57、 34.30、 26.68 倍。

风险提示： 检测项目指导价格下调、 市场竞争加剧的风险。