事件点评:传统业务回升叠加轨交军工板块持续增长,军民融合新征程开启
精准信息(300099)
传统业务景气度回升。 公司传统业务为煤矿安监产品,前些年行业景气度下降,应收账款严重影响利润,制约业务扩大。近一年以来国家推行供给侧改革,煤价上行,行业盈利提升,对煤矿安监产品需求回升,上半年收入增长 17.64%,扭转颓势,后续有望继续受益于国家相关政策推进落地的利好。
轨交板块前景广阔,新产品稳步推出。 控股子公司富华宇祺主营通信产品,从煤矿领域转型轨交和军工信息化。近年,轨交信息化领域年度投资额百亿规模,未来十年仍将保持 10%左右复合增速,富华宇祺的列车通信网络产品行业领先,普通列车配套产品市占率第一,高铁列车标准动车“复兴号”实现首例配套应用,后续将随轨交高景气发展充分受益。同时,借助公司新布局军工领域的资源,实现了转型军工通信的突破,业务规模有望进一步扩大。
轨交板块前景广阔,新产品稳步推出。 控股子公司富华宇祺主营通信产品,从煤矿领域转型轨交和军工信息化。近年,轨交信息化领域年度投资额百亿规模,未来十年仍将保持 10%左右复合增速,富华宇祺的列车通信网络产品行业领先,普通列车配套产品市占率第一,高铁列车标准动车“复兴号”实现首例配套应用,后续将随轨交高景气发展充分受益。同时,借助公司新布局军工领域的资源,实现了转型军工通信的突破,业务规模有望进一步扩大。
产业基金运作顺利,保障持续外延优质项目;管理增效呵护业绩,股权激励激发活力。 公司在西安设立军民融合产业基金,上半年基本完成了对某通信导航测控业务的公司的投资工作,另有多项前期储备项目,下半年将随尽调工作展开逐步落地。公司注重经营效益,对传统业务领域,严格实施筛选,回避盈利弱、回款周期长的项目;同时优化内部管理流程,严抓降本增效,起到了积极效果。
盈利预测和投资评级: 买入评级 基于对公司传统业务回升,轨交与军工业务前景广阔的判断,首次覆盖,给予买入评级。预计2017-2019 年归母净利润分别为 7300 万元、 1.08 亿元及 1.42 亿元,对应 EPS 分别为 0.11 元、 0.16 元及 0.21 元,对应当前股价 PE 分别为 78 倍、 53 倍及 41 倍。
风险提示: 1)业绩不及预期风险; 2)煤矿行业改革力度与进度不及预期; 3)军工订单不及预期; 4)轨交领域建设进度与投资规模不及预期。
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