美联储快人一步，预计年内还将加息一次。美联储9月货币政策会议维持联邦基金利率1%-1.25%不变，同时宣布10月份开始缩表，并预计年内还将加息一次。整体而言，美联储9月货币政策会议“鹰派”基调超出市场预期，而美联储“鹰派”的底气主要来自于美国通胀开始恢复，近两个月来基础通胀率回升至1.9%，核心通胀率持稳于1.7%。从后续来看，美国通胀极有可能继续保持回升态势：近期油价重新上涨，这是推动美国通胀回升的一个重要力量；飓风灾害对物价的影响将在9月显现，对美国通胀能够起到短期的提振；而更为基础的推动力来自于美国劳动力市场的长期强劲，失业率长期维持低位终将带来通胀的回升。有鉴于此，随着美国通胀的持续发展，我们预计12月加息的预期将“重燃”。

欧央行徐徐缓行，QE缩减决定或推迟至12月。三季度末欧元区经济表现延续强劲，9月制造业PMI创近7年新高，服务业PMI也明显好于预期，同时8月CPI回升，通胀显着恢复。但即便如此，我们认为欧央行也很有可能不会在10月份宣布缩减QE的开始时间，而是推迟至12月份再做决定。这主要是因为一方面欧央行担忧欧元过快升值对欧元区出口的影响，进而对欧元区经济复苏不利，另一方面也是因为欧元区通胀仍距离2%目标较远，而欧央行对通胀的关注更甚。有鉴于此，欧央行对缩减QE仍顾虑重重，受此拖累未来一段时间欧元兑美元将面临回调。

黄金周评：现货黄金在美联储9月“鹰派”缩表之后跌破1300美元，并一度下探至1988美元，之后在1290-1299美元之间徘徊；本周一受朝鲜地缘政治风险再升级影响，又重新上涨至1310美元。分析后续走势，从技术面看，金价已向上突破自9月8日以来形成的下行管道线的上轨，后面继续看涨；但从基本面看，本周将有美联储官员密集讲话，包括耶伦在周三凌晨00:45的讲话，同时美国8月耐用品订单、二季度GDP终值、8月PCE物价指数等重磅数据也将在本周发布，从整体而言我们预计耶伦的表态及美国经济数据的表现将对金价形成打压，基本面上利空金价。综合来看，目前金价处于中性状态，后续趋势如何需要等待本周基本面因素确定之后才能看清，但我们认为金价重新下行的可能性较大。