广汽集团(601238)

事项：

公司公布9月份产销数据， 9月公司共销售汽车18.7万辆（+18.2%）， 1~9月累计销售车辆146.7万辆（+27.6%）。

平安观点：

单月销量创年内新高， 迎销售旺季： 9 月， 公司共销售汽车 18.7 万辆（+18.2%） ，单月销量创年内新高。其中， 广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱分别销售车辆 4.6 万/6.7 万/4.1 万/1.8 万/1.2 万台，同比增加24.3%/8.1%/2.6%/28.9%/167%； 1~9 月，广乘、广本、广丰、广菲克、广三菱分别累计销售车辆 37.6 万/50.3 万/33.9 万/15.1 万/8.1 万台，同比增加 46.1%/14.7%/8.2%/48.2%/199%。

IQS 在夺冠，彰显产品实力：9 月 28 日，全球权威市场调研机构 J.D.Power发布了 2017 年中国新车质量研究(IQS)报告，广汽传祺连续 5 年位列中国品牌榜首， 体现了公司在产品质量的一致性和可靠性， 再一次证明了广汽传祺的实力。

GS8+GS7 产量有望大幅提高， 静待四季度传祺销量创新高： 我们认为广汽传祺 GS8 变速箱供应情况得到大幅改善， 预计 10 月份 GS8+GS7 的产量可以达到 13000 台左右。 预计公司 MPV 产品传祺 GM8 将在 4 季度上市， 该车将完善公司的产品布局， 提高公司的综合竞争力。 传祺前三季度已经完成销量 37.6 万台， 四季度为销售旺季， 我们认为传祺大概率可以完成 50 万辆的销量目标。

盈利预测与投资建议： 公司 9 月份销量环比增加 18.7%， 销量明显提高，四季度为销售旺季，公司销量有望创年内新高。 维持 2017 年~2019 年的盈利预测为 116 亿、 142.7 亿和 166.5 亿元，维持“强烈推荐”评级。

风险提示： 1）车市整体放缓； 2）新品推广不及预期。