新潮能源(600777)

事件： 公司发布三季度业绩报告，前三季度营收 5.87 亿元，同比增长 270.3%；实现归属上市公司股东净利润 1.17 亿，同比提升 1.88 亿。

低成本页岩油田并表， 产量迎释放： 公司和全资子公司杨帆投资收购鼎亮汇通 100%财产份额， 旗下 Moss Creek Resources， LLC 从 2017年 8 月 1 日开始正式并入公司合并报表范围。 公司发布经营数据显示，三季度 LLC 产销量分别为 217.4 万桶和 208.9 万桶，同比提升 121.3%和 124%；三季度合计产销量分别 227.9 万桶和 219.3 万桶。 三季度营收 4.71 亿， 归属股份上市公司股东净利润 0.767 亿， 单桶成本 158.7 元（约 24 美元）， 前三季度综合税率 28.6%。 LLC 页岩油资产收购时处于油价下降通道， 成本较低， 业绩弹性较大。 公司发布下半年生产计划数据公告，下半年计划打井 62 口，计划实现石油产量 478 万桶。 LLC并表预计相关页岩油田产量将进入快速增长期。

公司发布三年战略规划， 增产+收购业绩将快速提升： 公司发布2018-2020 年战略规划：未来三年油气产量目标为油当量 1640 万桶、2495 万桶、 3127 万桶；资本投入为 15.35 亿美元、 18 亿美元和 15.16亿美元；新增井数为 172 口、 219 口和 241 口； 2020 年目标 1P 储量 4.2亿当量桶， 3P 储量大于 16.2 亿当量桶； 未来三年，进一步加大海外战略布局力度， 同时设立原油及成品油进口模块并逐步铺设终端及境内外分销渠道。 随着沙特减产执行的力度加大和美国数据改善， 2018 年WTI 预计维持在 50-60 美元/桶油价中枢，公司业绩有望大幅提升。 公司 6 月 24 日公告，非公开发行不超过 441,558,442 股募集配套资金方案获证监会核准，相关事宜有望年内启动。

投资建议： 暂不考虑公司未来并购和贸易业务， 假设年内完成配套融资发行股份不超过 4.42 亿股， 预计公司 17-19 年 EPS 分别为 0.05元、 0.22 元和 0.28 元，成长性突出， 首次给予买入-A 的投资评级， 6个月目标价为 4.84 元，相当于 2018 年 22 倍市盈率。

风险提示： 油价持续下跌，并购及融资进度不及预期等