今天国际(300532)

事件：公司发布2017年三季报，2017年前三季度营业收入4.1亿元，同比增长58.6%，归母净利润6275.6万元，同比增长69%；第三季度营业收入为2.4亿元，同比增长188.4%，归母净利润为4104.7万元，同比增长638.1%。

烟草行业项目大周期导致订单延迟释放，烟草业务2017年触底反弹：烟草行业是公司目前最重要的下游行业，烟草行业智能物流订单释放有明显的五年周期特征，2016年是五年周期的第一年，一般是烟草公司制定五年规划并逐渐释放订单的第一年，考虑到烟草行业项目期一般在6-12个月，公司2016年新增订单的大部分预计将在2017年下半年完成，因此2016年和2017年上半年形成相对的业绩底部，全年业绩预计将触底反弹。从第三季度业绩可以看出，公司订单开始大量确认。预计第四季度业绩继续维持高增速。

延伸产业链，拓宽新领域：从公司整体发展战略看，公司在三个方向发力：（1）公司积极在产业链上进行探索，业务范围从生产配套物流向生产线改造及其他方向延伸；（2）公司积极进行行业的横向拓展，在确保目前重要业务板块稳健增长的同时，持续开拓高景气度的行业市场；（3）公司积极扩充团队，拓展产能以保证与订单增速匹配。同时公司积极推动人工智能、机器人等新技术在物流和生产领域的研究应用，未来有利于持续提高公司竞争力。

挖掘烟草业新需求，继续进军锂电池等新领域：公司深耕烟草行业，烟草行业智能物流订单稳健增长，公司对行业理解深刻且有丰富的整体构架及实施经验，烟草行业项目毛利率水平高于其他行业。目前公司针对烟草行业正在挖掘新的需求，如进行技术升级，对原有设备、生产线改造，新增监控设备数据等，确保订单持续释放。公司不断进行行业拓展，目前在锂电行业成效显着，新能源锂电受益于下游高需求，产线建设需求高涨，且锂电行业订单执行周期短，效率高，更有利于公司业绩的爆发。公司于2017年6月28日收购旭龙�N，有助于公司在锂电池和3C产业链的延伸和整合。

盈利预测与投资建议：预计公司2017-2019年归母净利润年复合增速为50.31%，对应的EPS分别为0.66元、0.88元、1.20元。公司未来三年业绩预计保持较高增速，维持“买入”评级。

风险提示：订单释放或不及预期，行业拓展或不及预期等。