京东方A(000725)

顺应物联，创新转型，打造物联网时代新龙头：物联网1.0时代来临，共享万亿美元级市场机会，预计到2030年，全球物联网的市场规模将达到27.6万亿美元。京东方率先发力，创新转型，确定了“为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网公司”全新企业定位。围绕“开放两端、芯屏气/器和”物联网战略，立足公司半导体显示和薄膜传感技术，开放技术端+应用端，未来5年，公司直接采购上游材料基建年均将达到1500亿元，5年内将拓展100个以上的物联网领域细分市场，提供至少60亿个物联网智慧端口。

剑指“物联网和人工智能”，布局智慧系统。公司以“物联网和人工智能”为主要方向，从智能制造、智慧零售、智慧车联、智慧能源股等多领域发力智慧系统业务。投建合肥、苏州、重庆等多条智能制造项目；收购电子货架标签和数字标牌领域全球领先供应商SES，切入电子货架标签领域；收购精电国际股份，全产业链进军车载领域；智慧能源发电能力储备量持续提升。随着公司智慧系统业务不断发力，有望成为公司新的利润增长点。

技术跨界创新，全力出击健康服务业务。2020年我国医疗健康产业GDP规模将达到8万亿元。京东方以“信息医学和大数据”为基本特点，将已有核心技术与医学、生命科学相结合，跨界创新，形成以数字医院为核心，支撑移动健康、数字医院、再生医学、健康园区、生命保险同步发展的业务模式。五大业务协同联动，为客户提供覆盖“预防-诊疗-康复-安养”全生命周期的健康医疗服务。未来5年，公司将建设6家国际一流医院，目标成为最具影响力、最领先的医疗集团。

立足“1433”总体战略，营收3年翻番，软硬整合与服务营收占比逐年提升。2017年前三季度，公司实现盈利64.76亿元，相较去年同期1.4亿元净利润大幅增长。为应对物联网时代，公司对自身进行了重新地位，明确了2018年至2022年的“1433”战略，未来5年，公司将保持营收3年翻番的增长趋势，并不断扩大软硬整合与服务营收占比，从2016年的15%上升到2022年的40%。

盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为0.26 元、0.34 元、0.46 元，给予公司2018 年25 倍估值，对应目标价8.5 元，首次覆盖，给予“买入” 评级。

风险提示：智能和医疗业务进展或不达预期、面板价格波动或超预期。