中天能源(600856)

事件: 公司发布公告,披露将向魁斯帕 ] LNG 项目投资。

投资魁斯帕 LNG 项目, LNG 布局扩大、实力加强: 1)魁斯帕项目: 近期据公司公告披露,公司将向年产 1200 万吨液化天然气的魁斯帕 LNG 项目投资不超过 5000 万美元,拥有该项目 30%股权,在项目运营后获得每年 600 万吨液化天然气。 2)潮州储备站扩建: 今年 10 月 14 日,公司发布公告称变更募投项目,将原用于建设江阴 LNG 储配站的部分资金用于收购广东华丰中天液化天然气有限公司 55%股权,收购金额为 5.06 亿元,并为收购后的标的公司增资 0.55亿元;华丰中天的潮州 LNG 储备站项目计划在 5 万吨级基础上扩建成 8 万吨级接受储备站,计划 2018 年底完成, 周转能力 100 万吨/年、一期供应量 100 万吨/年。 3)江阴储配站项目: 公司预计于 2018 年中完工的江阴储配站项目,预计规模为年周转 LNG200 万吨。公司布局甚大,未来的 LNG 业务发展前景广阔,LNG 产量稳定,吞吐量充足。

Q3 营业收入快速增长,天然气业务表现突出: 公司于 2017 年 10 月 30 日发布本年第三季度报告称,今年第三季度,公司实现营业收入 13.43 亿元,同比增长 18.8%;归母净利润达到 1.41 亿元,同比增长 47%。今年前三季度,公司实现营业收入 47.71 亿元,同比增长 122.9%;实现归母净利润 4.14 亿元,同比增长 38.5%。

稳固优化天然气海外布局,收购 NEW STAR: 公司于 10 月 26 日发布公告称,公司全资子公司青岛中天能源股份有限公司拟以约 3.76 亿元现金收购青岛中天石油天然气有限公司 32.49%股权;收购完成后将持有其 83.49%股权。青岛石油天然气系公司加拿大油气资产中 NEW STAR ENERGY 运营公司的持股平台公司, NEW STAR ENERGY 目前运营成熟、生产销售体系完善、成本与收益符合预期,公司对青岛石油天然气的进一步投资,将进一步加大公司对海外油气田资产控制力,有利于海外油气资产的资源整合,并将进一步稳固公司天然气全产业链上游布局。

非公开发行完成,资金支持下产业链将更加完善: 公司于 2017 年 8 月 9 日发布公告称, 公司已经完成了非公开发行,以 9.9 元/股的价格共发行 2.32 亿股,共募集资金约 23 亿元,发行费用约为 0.33 亿元。募集资金计划用于,江阴液化天然气集散中心 LNG 储配站项目(部分资金变更为收购华丰中天 55%股权)、收购青岛中天是由投资有限公司 49.74%股权并出资、偿还贷款及补充流动资金三个方向。公司目前的主营业务为天然气的生产和销售,以及开发、制造和天然气储运设备的销售;这次非公开发行的募集资金将有助于公司进一步加强石油、天然气勘探开发等辅助业务,有利于公司业务布局的优化和完善。

盈利预测与投资建议。 预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 0.50 元、 0.68 元、0.90 元, 未来三年业绩复合增速 41%; 给予 2018 年 20 倍估值,对应目标价13.60 元, 首次覆盖给予“增持” 评级。

风险提示: LNG 项目推进进度或低于预期。