截至上周， 央行连续13日暂逆回购操作， 同时等量续作到期MFL， 实现全周货币零投放零回笼。 资金面宽松程度边际收敛引致金融机构融资成本小幅抬升，短端国债利率持平，长端利率上行。个股方面，成交额再度回落，市场仍处在消化利空筑底过程中，投资者情绪谨慎，陆股通小幅净流出，集中配置食饮与计算机。7月保险权益投资占比大幅回升，保险机构或已补仓。

7 月保险运用余额投资股票和基金的占比大幅提升，保险机构或已补仓。具体来看，7 月末保险资金运用余额达 156982.4 亿元，较 6 月末微增 108.7 亿元，变化不大。其中，保险资金投资于股票和证券投资基金的金额为 19874 亿元，较 6 月末大幅增加 1064.8 亿元；占比 12.66%，较 6 月末大幅提升 0.7%，为今年 2 月以来的最高水平。 如果剔除 7 月市场微涨带来的市值变动，保险新增股票和基金投资近千亿。另外，上周公布的公司法修订草案对股票回购制度进行完善和补充，释放政策红利，有利于提高上市公司股票回购的积极性，并将对市场形成有力支撑。

9 月 3 日-9 月 7 日，资金面边际收敛，9 月流动性扰动因素增加。截至上周，央行已经连续 13 日暂逆回购操作，亦无逆回购到期；上周央行等量续作到期的 1765 亿元 MFL，实现上周全口径货币零投放零回笼。央行公告中银行体系流动性总量的表述由“处于较高水平”调整为“合理充裕水平”，反映出资金面宽松程度边际收敛，9 月地方债发行量较大且美联储加息预期增强，资金面扰动因素明显增加。

利率方面，金融机构融资成本小幅抬升， 短端国债利率持平，长端利率上行。截至 9 月 7 日，R007 较前期提升 10.8bp 至 2.74%，DR007 较前期提升 6.4bp 至 2.67%，利差扩大 4.3bp 至 0.07%。 1 年期国债到期收益率微降 0.13bp 至 2.84%， 10 年期国债收益率提升 5.5bp 至 3.63%，期限利差扩大 5.6bp 至 0.79 %。

股市方面，A 股市场流动性降低，招商 A 股流动性指数为-1.0，较前期降低 1.0。总体来看，成交额再度回跌，市场依仍在消化利空筑底过程中，投资者情绪仍谨慎低迷。 外资流出和融资净卖出使股市流动性承压。

从投资者偏好来看， 融资客大规模买入家用电器， 境外资产大规模买入食品饮料与计算机。具体来看，融资客净买入最多行业为家用电器，净买入额为 3.59 亿元，其他净买入规模较高行业有国防军工、传媒等；净卖出规模较高的包括有色金属、计算机等。 陆股通净买入规模较高的包括五粮液、中国国旅等，净卖出规模较高的包括格力电器、伊利股份。

基金持仓方面，股票型、混合型基金整体仓位（9 月 6 日）分别较前一期（8 月 30 日）提升 0.42%、0.25%至 92.82%、83.39%。大盘股仓位较前一期降低 6.01%至 20.2%；中盘股仓位较前一期降低 5.14%至26.6%，小盘股仓位较前一期提高 11.43%至 34.6%。