概述：9月26日美联储公开市场委员会将联邦基金利率上调25个基点至2.00-2.25%区间。这是今年的第3次加息，也是2008年金融危机后的第8次加息。由于本次加息的预期已在一个月前被市场完全消化，我们需要关注几个更为重要的问题：（ 1）怎样理解美联储的声明与其政策取向；（ 2）美联储未来的加息路径与美国经济的衰退；（ 3）全球主要央行的政策进一步分化对于全球市场有何影响。

9 月美联储货币政策会议解析

委员会预测中位数指向 2019 年加息 3 次、2020 年加息 1 次。与 6 月会后的点阵预测对照显示，今年 12 月再加息 1 次的几率升高。至于未来 3 年的加息步伐，委员会内部仍有很大分歧，预测 2019 年加息 2、3、4 次的委员均有 4 位，意味着明年的经济数据对于联储决策至关重要。预测中位数指向 2019 年加息 3 次及2020 年 1 次；本次会后对于远期的利率预测由 2.875% 略提升至 3%（图 1） 。与此同时，市场已经消化的加息预期为今年再加 1 次和明年 2 次，低于联储预测值。我们预测 2019 年美国将有 2 至 3 次加息，其节奏取决于财政刺激政策的消退程度及经济的下行速率。