美联储9月如期加息，并在政策声明中删除“货币政策立场仍然宽松”的表述。随着联邦利率向3%的中性利率靠拢以及收益率曲线的进一步扁平化，市场对加息周期是否正在进入尾声的讨论开始增加。

9月中旬以来，新兴经济体的权益、汇率和美元债市场同步回暖，欧元区权益和汇率市场反弹，国债收益率上行，美德国债利差维持稳定。同期原油价格突破80关口，铜期货价格上涨，高盛工业金属指数小幅上行。这些广泛的变化也许只是显示了市场情绪的改善，但这是否可能反映市场对美国以外全球经济预期的改善？或者反映在美国加息进入尾声的猜测下全球资本流动的改变，似乎是值得关注的。

在此背景下，叠加贸易战落地、政府发布文件刺激消费等事件影响，伴随外资加速流入，A股出现与新兴市场较为同步的反弹。

风险提示：（1）贸易摩擦加剧；（2）地缘政治风险