特锐德(300001)

公司发布公告，2018年充电量约11.3亿度，自营充电量5.6亿度电：公司发布公告，截止到2018年12月31日，公司充电业务累计充电量约16.9亿度。其中，2016年全年充电量约1.2亿度，2017年全年约4.4亿度，2018年全年约11.3亿度，2016-2018年度复合增长率超过200%。2018年1-12月月度复合增长率达到7.4%。2018年全年自营充电量5.6亿度，非自营充电量5.7亿度。12月平均日充电量达到469万度，较半年报340万度/日增长38%。

充电网布局基本完成，开始进入收获期：

公司与2014年开始进入充电桩行业，经过多年的深度耕耘，公司已经成为国内充电桩龙头企业，市场占有率超过40%。2017年公司充电板块亏损2亿元、2018H1充电板块亏损3千万，2018年前三季度亏损4千万，第三季度亏损1千万，盈利好转，亏损幅度在收窄。公司预计2018年全年充电板块将实现盈亏平衡。目前我国新能源汽车保有量已经超过220万辆，预计到2020年新能源汽车保有量有望达到500万辆，充电桩市场空间巨大。公司作为龙头企业，已经在全国超过200个城市建立了超过19万个充电终端，充电网布局基本完成，随着新能源汽车保有量的提高，充电桩利用率将稳步提升。公司充电板块开始进入收获期。

多方合作，强强联合，进一步推广充电服务网络：

2018年12月公司与宁德时代吉利新能源签署了《战略合作协议》，打通“车-桩-电池”之间的信息交流，增强新能源汽车的出行安全；与国家电网、南方电网、万帮充电等共同发起成立雄安联行网络科技公司，特来电出资额为人民币4500万元，占注册资本的9%，通过本次合资，可以发挥国有企业的资源优势和民营企业的技术创新，实现能源、车、充互联互通，共享共赢。

看好公司充电网即将进入收获期，维持“推荐”评级：

我们预计2018-2020年净利润分别至2.96、4.22、5.83亿元，对应EPS分别为0.30、0.42、0.58元。当前股价对应2018-2020年PE值分别为59、42和30倍。看好公司充电网即将进入收获期，维持“推荐”评级。

风险提示：充电桩市场竞争加剧，充电桩利用率提升不及预期。