拟收购Kaiam部分芯片资产、强化产业链布局,业绩触底回升可期
博创科技(300548)
【事件】2019年3月6日,公司发布拟以自有资金550万美元收购美国KaiamCorporation的PLC(平面光波导)业务所涉及的相关部分资产,包括kaiam英国公司名下的土地及工业房产、与PLC业务相关的设备、存货、车间装修和配套设备,以及Kaiam公司名下与PLC业务相关的专利等知识产权。
公司将获PLC芯片制造能力,稳定上游芯片供应、积累技术资源:Kaiam英国公司此前向公司供应AWG芯片及其他原材料。本次交易完成后,公司主要将获得PLC芯片等的制造能力,稳定相关产品的上游供应源、提高抗风险能力,预计将提升相关产品的盈利水平、扩大公司的营收规模;同时,公司也将获得新的生产研发基地和技术资源积累,增强公司在光学芯片和相关器件领域的战略布局,为拓展光电子业务奠定基础。
业绩触底回升可期,无源业务稳步提升、有源业务加速成长:2018年受Kaiam公司产品结构调整及长期股权投资减值影响,公司净利润预计下滑74.37%,随着有源业务拓展、无源业务回暖,结合本次对KaiamPLC芯片资产做出的收购安排,预计公司2019年业绩有望迎来触底回升,步入增长新通道。其中,成都迪谱已进入中兴市场,并积极开发华为、烽火客户市场,预计随着运营商10GPON升级建设推进将实现业务快速增长;数通业务国内市场开拓有序推进,有望实现突破;传统优势的DWDM业务将受益数据流量持续增长和5G网络建设拉动持续稳步增长。
投资建议:我们预测公司2019年、2020年净利润为0.90亿元、1.19亿元,每股收益分别为1.07元和1.42元,对应PE43和32,考虑公司业绩19年业绩的高成长性及产业链布局强化,维持公司增持-A评级。
风险提示:DWDM产品需求增长不及预期;运营商10GPON建设不及预期;公司在主要客户份额不及预期;收购整合不及预期。
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