安诺其(300067)

立足差异化染料，积极发展上游中间体：公司已形成染料滤饼0.7万吨、分散染料3.0万吨、活性染料1.53万吨、助剂1万吨的现有产能。烟台3万吨中间体项目一期1.3万吨达产，主要为公司分散染料所需的主要中间体，分散染料酯化液、二烯丙基物、间二乙基物等品种。由于近两年分散染料中间体货源紧张，一期中间体自用为主，少量外售；二期计划在未来三年逐步达产。18年6月成立山东安诺其精细化工，开展筹建不低于5万吨染料及中间体项目。公司高水洗分散染料、超细分散染料和环保分散染料在市场上具有较强竞争优势，公司围绕差异化市场定位。2019年，公司还会推出系列新产品，进一步提升差异化染料市场占有率。

布局数码产业，打造公司发展新引擎：2015年起，公司战略布局大数码产业链，着力打造“数码芯片-数码喷头-数码染料-数码墨水-数码设备-数码定制平台-数码智造工厂”的大数码全产业链。2016年，公司自主研发出数码原粉提纯工艺，占据数码墨水制造业原料供应链顶端。在江苏安诺其建设年产能600吨的数码原粉生产车间，公司还将继续建设数码墨水用分散染料、活性染料生产线。2018年，战略参股德赛数码，进一步加强数码设备业务。同时，成立上海尚乎着重打造B2C数码终端柔性定制平台，依托大数码战略布局的产业链优势，进入巨大的数码终端消费市场，充分发挥数码消费品的时尚、高端、环保等特点，更好满足多品种、小批量的个性化终端消费需求，构建时尚、旅游、文创、体育、影视、居家、服饰等领域产业集群，打开新的成长空间，实现传统产业升级。

参股科创版概念公司，苏州锐发打破国外数码打印喷头垄断格局：2017年，公司战略投资3000万元参股苏州锐发，加快打印芯片和喷头的研发、生产进程，建成国内第一条产能2万个/年的数码打印喷头生产线，攻克喷墨打印头的多项技术难题并实现量产，填补国内数码打印喷头、数码芯片业务的空白，打破打印喷头国外垄断格局，稳定后产能再增加到10万个/年。苏州锐发聚焦于高科技术领域研发，有望很快登录科创板。

预计公司2019、2020年归母净利润分别1.80、2.25亿，对应EPS0.25、0.31元，PE30X、24X，维持“买入”评级。