今天国际(300532)

公司发布 2018 年年报，实现营业收入 4.16 亿元，同比减少 26.94%； 归母净利润0.18 亿元，同比减少 80.45%。

公司同时发布 2019 年一季报，实现营业收入 3.29 亿元，同比增长 151.01%；归母净利润 0.39 亿元，同比增长 54.67%。 超出一季报业绩预告 3000 万元至 3500万元的上限。

在手订单充裕，后续业绩高增长有望得到保障。 2018 年公司在手订单为 16.81 亿元，同比增长 79%； 2018 年公司新增订单为 12.56 亿元，同比增长 75%。 受宏观经济和客户自身经营计划的调整影响，公司 2018 年部分在实施项目推进不及预期，收入同比下滑， 2018 年公司整体费用同比继续保持增长导致了利润的下滑程度高于收入的下滑。 研发费用同比增长 39%，进一步加大技术投入长期有助于公司竞争力的巩固。

下游应用场景多元化，跨行业复制能力得到验证。 与 2017 年相比， 公司在超市、石化、 汽车、 医药、物流等行业取得了突破。 在烟草、新能源行业之外挖掘了新的增长极。 2018 年除烟草、新能源之外的新行业新增订单占比已经超过 50%。公司在新行业的客户华润万家、 中科炼化、一汽锡柴、 广州医药皆为行业内知名客户， 为行业内的继续拓展起着重要的标杆意义。 公司下游应用场景进一步多元化， 跨行业复制能力得到验证。

持续投入研发，打开公司未来成长空间。 2018 年公司继续加大对大数据、人工智能、工业互联网等领域的投入，机器人、 今天智能工厂云平台等技术的研发进一步扩大公司产品销售的范围。从“硬”到“软”增强公司对客户的粘性，深度挖掘工业数据价值。

投资建议： 公司跨行业拓展有序进行，成长路径清晰。 机器人、工业云平台等新产品的研发有利于公司产品销售范围扩大和竞争力的提高。预计 2019-2020年的 EPS 分别为 0.51 元、 0.69 元， 维持“买入-A”评级， 6 个月目标价 19.50元。

风险提示： 跨行业拓展落地不及预期； 烟草行业需求不及预期；创新产品落地不及预期。