纳思达(002180)

事件

公司发布2018年年报及19年一季报：公司2018年营收219.26亿元，同比+2.83%；归母净利润9.51亿元，同比+0.14%；扣非归母净利润6.33亿元，同比+153.89%；2019Q1营收51.28亿元，同比+1.7%；归母净利润0.91亿元，同比+6.78%，扣非归母净利润5206万元，同比大幅扭亏。

简评

年报业绩符合预期，Q1扣非大幅扭亏：公司2018年营收219.26亿元，同比+2.83%；归母净利润9.51亿元，同比+0.14%；扣非归母净利润6.33亿元，同比+153.89%，符合预期。Q1营收51.28亿元，同比+1.7%；归母净利润0.91亿元，同比+6.78%，扣非归母净利润5206万元，同比大幅扭亏，扣非利润的好转反映了利盟的经营改善，有望延续全年。

盈利预测和估值：预测公司19-21年归母净利润分别为11.61、17.88和19.33亿元；eps分别为1.09、1.68和1.82元；对应PE分别为24、16和14倍。维持“增持评级”。

风险提示：市场加速下滑风险、竞争加剧毛利率下滑风险、专利纠纷风险、汇率大幅波动风险等。